1 二○一六年二月一日星期一Monday, February 01, 2016 QUAM SECURITIES & FUTURES 華富嘉洛證券期貨 | 策略研究部 華富宏觀策略研報 Quam Strategy Research 今日重点  大鱷押重注 賭人幣港元貶值  日本央行意外實施負利率幫助歐股本周收高  美非農職位料增19萬  恆指先回後反彈  黃金市場堅守1110上方 1月搶眼表現後迎來非農挑戰  油價不樂觀 黃金可避險  日本央行正式邁入負利率 日元跳水至歷史新低  日本祭出絕招——然之後？ 2 市場動態 環球股指 商品外匯 股票市場 Ticker 昨開 昨收 昨高 昨低 變動 變動% 年變動% 恆生指數 19138.42 19683.11 19709.99 19130.59 544.69 2.85% -7.71% 國企指數 7996.23 8241.36 8263.84 7989.84 245.13 3.07% -11.49% A50指數 8643.35 8887.48 8939.86 8639.03 244.13 2.82% -12.01% 韓國綜合 1905.01 1912.06 1912.07 1888.48 7.05 0.37% -0.35% 日經225 17155.06 17518.3 17638.93 16767.09 363.24 2.12% -5.05% 澳洲標普200 4976.2 5005.524 5008.5 4947.6 29.324 0.59% -5.03% 孟買 9831.05 10014.03 10027.93 9829.3 182.98 1.86% -6.24% 道指 16090.26 16466.3 16466.3 16090.26 376.04 2.34% -3.98% 標普 1894 1940.24 1940.24 1894 46.24 2.44% -3.60% 納指 4512.091 4613.953 4613.953 4511.304 101.862 2.26% -5.90% 巴西 38634.71 40405.99 40405.99 38634.71 1771.28 4.58% -4.12% 德國DAX 9772.58 9798.11 9798.38 9656.36 25.53 0.26% -4.72% 巴黎CAC 4386.85 4417.02 4417.02 4340.19 30.17 0.69% -2.33% 富時100 5931.78 6083.79 6083.79 5931.78 152.01 2.56% -0.16% 商品外匯 Ticker 昨開 昨收 昨高 昨低 變動 變動% 年變動% 黃金 1114.8 1116.4 1118.9 1108.8 1.6 0.14% 3.83% 倫敦銅 4543 4561 4579.5 4527.5 18 0.40% -1.05% 紐約原油 33.72 33.62 34.4 32.65 -0.1 -0.30% -8.54% 布蘭特期油 35.2 35.99 36.17 34.58 0.79 2.24% -3.30% 歐元 1.094 1.0831 1.0949 1.081 -0.0109 -1.00% 0.00% 澳元 0.7084 0.7084 0.7141 0.7059 0 0.00% -3.00% 日元 0.008416 0.008256 0.008436 0.008219 -0.00016 -1.90% -0.66% 加元 1.4029 1.3976 1.4109 1.3968 -0.0053 -0.38% 0.87% 英鎊 1.4362 1.4244 1.4413 1.415 -0.0118 -0.82% -3.40% 人民幣 6.615 6.5936 6.6319 6.5918 -0.0214 -0.32% 0.36% Source: Bloomberg, 華富嘉洛證券期貨策略研究部 今日經濟數據 09:30 中國1月製造業採購經理人指數 10:00 日本1月製造業採購經理人指數 21:30 美國12月核心個人消費物價指數 22:45 美國1月Markit製造業採購經理人指數終值 23:00 美國1月ISM製造業指數 3 亞太大鱷押重注 賭人幣港元貶值 太陽報專訊,再有美國對沖基金大款加入沽空人民幣及港元的行列，據《華爾 街日報》報道，以達拉斯為基地的Hayman Capital Management（HCM）基金經理Kyle Bass沽清基金大部分股票、大宗商品及債券的投資，以騰空資金沽空包括人民幣、港元等亞洲貨幣。Kyle Bass接受該報訪問時指，人民幣最終可以大跌最多40%，現時危機的嚴峻性肯定較次按風暴時有過之而無不及。據了解，由於預期未來三年人民幣及港元出現貶值，他已將基金投資約85%以及通過槓桿的資金全數用作沽空亞洲貨幣，涉及沽空資金以十億美元計，是該基金沽空美國樓市後最大的沽空舉措。除索羅斯、艾克曼及Kyle Bass外，據基金界人士指出，曾任索羅斯副手的殿堂級對沖基金經理德魯肯米勒、著名對沖基金經理泰珀、綠光資本艾因霍恩近期亦出手參與沽空人民幣的行動。 熱點新聞 Hot News Today 歐洲日本央行意外實施負利率幫助歐股本周收高 路透:歐洲股市週五收高，本周亦上漲，此前日本央行以微弱多數投票意外決定實施負利率以提振通脹。美國聯邦儲備委員會(FED/美聯儲)可能放緩未來升息步伐的預期也支撐股市，此前發佈的美國國內生產總值(GDP)資料弱於預期。日本央行稱，民間金融機構存入日本央行的存款準備金利率下調至-0.1%，這是歐洲央行率先實施的、用以對抗通縮的措施。“日本央行的決定非常出人意料，日本大幅擴大印鈔規模，此前該行告訴市場他們不會這樣做，這引發歐洲投資者開啟冒險交易，”巨集利資產管理投資分析師Will Hamlyn稱。在漲幅較大的類股中，歐洲銀行股.SX7P上漲2.8%，此前西班牙Banco Sabadell發佈鼓舞人心的業績報告，一些義大利的銀行受到可能合併臆測的支撐。 美洲美非農職位料增19萬 市場估計美國一月份失業率維持5%，新增非農業職位卻急降至19萬個，富瑞及美銀美林相信是氣候嚴寒所致，跌勢不會持久；同月ISM製造業指數只能微升至48.5點，勢是連續四個月處於收縮水平，跟非製造業指數有望以55.2點繼續處擴張水平。據外電報道，日本宣布負利率後，交易員透過利率期貨押注聯儲局下月加息機會僅12%，比上周三低近一半，十二月加息機會才得50%。市場同樣關注聯儲局主席費希爾周一關於經濟狀況的講話，藉此評估加息步伐會否因為近期亂局有所放緩。中國要追趕美國成為全球最大經濟體，近十年來首遇挫折！以增長率看，內地去年全年經濟增長6.9%，美國去年全年經濟增長2.4%。不過，以數值看會是另一回事。另有傳中國把今年經濟增長目標定在6.5至7%的區間內，或反映內地決策層對經濟增長前景並不確定。 市場動態 環球股指 商品外匯 4 恆指先回後反彈 上週五港股終於重拾升勢，恆指期貨當日飆升632點，帶動周線反彈，全星期計，反彈累積超過1000點，是2016年唯一上升的星期。 恆指的反彈，最主要原因是日本央行突然採取負利率的政策，消息刺激市場認為亞洲新興國家貨幣會開展新一輪貶值走勢，而中國也會繼續放寬貨幣政策促進經濟。日本股市大幅度飆升，港股跟升並且重越19500點高位。 宏觀面上，日本央行的負利率政策對中國的貨幣貶值壓力無疑會增大，今日公佈的製造業採購經理人指數低於預期，結果為49.4，比預期的49.6和前值的49.7差，而且連續多月低於50的榮衰平均線之下，反應中國經濟尤其是製造業下行壓力增大。唯獨是否通過貨幣貶值就可以解決問題？答案相信是否定。因為中國目前最大的壓力在於產能過剩，大量閒置產能和低效率企業需要改革，而改革更加需要的是穩定的經濟和政治環境。目前國際大鱷頻吹冷風押注人民幣貶值，一旦央行採取更加放寬的政策，有可能令到貨幣下跌速度過快。事實上今年中央並不和市場預測1月份繼續降準和降息，反而維持利率不變，相信穩定軍心的意義更大。 技術面上，恆指反彈到目前水平，已經到達前期下行通道底部支持變阻力的壓力位。今明兩日有望先回吐後反彈。回吐的支持在19150一線。值得留意的是，均線水平隨著上週五的反彈出現金叉，顯示整體市況已經開始轉強，投資者可以等待回調過後適當考慮增加看好恆指的部署。 Fig1:恆指期貨日線圖 圖解市況 Technical Analysis 市場動態 環球股指 商品外匯 5 Hot News Today 熱點新聞 金屬黃金市場堅守1110上方 1月搶眼表現後迎來非農挑戰 X168訊 上週五(1月29日)黃金市場一度受到日本央行負利率決議的影響，有所下行，但美市盤中震盪上行，抹去了日內跌幅，而整個1月黃金市場也收穫了一年以來的最佳表現。週五日本央行意外宣佈採取負利率政策，日本央行行長黑田東彥(Haruhiko Kuroda)領導的貨幣政策委員會決定對金融機構在央行的活期帳戶實施負0.1%的利率，決策者以5:4的投票結果通過該決定。此舉大出市場意料，美元 /日元在決議後瘋漲2%，報121.16，黃金市場承壓，一度觸及1108.4美元/盎司的日內低點。不過此後金價回升，重新回到接近1120美元/盎司的水準，日內收漲。 加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)貴金屬策略師George Gero表示，上週五日本央行出人意料的負利率決定回使得美聯儲維持貨幣政策。 能源油價不樂觀 黃金可避險 太陽報專訊,油價今年伊始繼續瀉個不停，紐約期油和布蘭特期油一度跌穿每桶30美元關口，雙雙創近十二年新低，紐油及布油一月分別累瀉9.23%及6.81%，連跌三個月，反觀現貨金受惠避險需求上漲累升5.35%，扭轉兩個月跌市，為一年最勁。油 市受多項不利因素困擾，油組去年底放棄產量配額，加上伊朗準備於國際制裁撤銷後增產，加劇油市供應過剩疑慮，而中國股市近期動盪，亦令人憂慮當地石油需求 將放慢。與此同時，美國頁岩油商抵禦油價下跌的能力較預期高，花旗指頁岩油復產僅需幾個月，比傳統方法快，若油價上升吸引頁岩油商增產，升勢將很快告終， 沙特打的價格戰會是一場持久戰。 外匯日本央行正式邁入負利率 日元跳水至歷史新低 日本央行意外宣佈降息至-0.1%，成為繼歐洲央行後又一邁入負利率的主要國家。近期，因日本央行實施多年的質化及量化寬鬆(QQE)政策並未使日 本成功走出經濟疲軟以及通縮風險，市場預計日本央行或進一步加大政策力度，但今日宣佈的負利率著實令市場大為吃驚，導致日元應聲大幅跳水，日本股市大漲。此前，有媒體報導稱，部分日本央行內部官員認為，此次貨幣政策會議上關於是否宣佈擴大貨幣寬鬆刺激措施將存在一定爭議，兩方觀點“勢均力敵”。最 終，今日通過的負利率決議以5比4的投票比例通過，並將從2月16日開始實施。此外，日本央行還以8比1的比例維持了貨幣基礎年增幅80萬億日元的計畫。日本央行貨幣政策公佈前，彭博社對於42位元經濟學家的調查顯示，僅有6人預計日本央行將在此次會議上加大刺激力度，但大部分經濟學家並不排除日本央行近期將實施這一舉措的可能性。 市場動態 環球股指 商品外匯 6 日本祭出絕招——然之後？ 上週五日本央行宣佈實施負利率，在1月份議息會議后公佈以5比4的投票結果決定採取負利率；從2月16日開始，日本央行金融基金持有的往來帳戶及商業銀行超額準備金將適用-0.1%負利率，必要 時並將實施更低的存款負利率。目前日本1星期至1年期存款利率由-0.15%至-0.06%不等。市場原先估計央行或會擴大量寬規模，最終資產購買計劃維持不變，基礎貨幣每年增加80萬億日圓，購買日本國債、ETF及日本房地產信託基金(J-REIT)的速度亦不變。 日本央行突