請 F2 資 方(8ch 請參閱末頁之免責宣Fubon Resea018年10月16日 資料來源：網路 方錦源 886-2) 2781-5995 hinyuan.fang@fub宣言 rch 日 ext. 37013 bon.com 塑化週報 結論 中國長假結束續停車以及第產線重啟前供信昌化(4725 原油 上週收盤價格數據，EIA公油鑽井平台增上週減少2.1大區頁岩油產 國際金融市場井數據不佳而至，美國1 圖表 1：Brent 資料來源: Bloom 圖表 3：美國鑽 資料來源: Bloom - 20 40 60 80 100 12014-Jan 14-Jul 15-Jan - 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800Jan-14Jul-14Jan-15報：中國苯束後，苯酚價格第四季中國廠商供應仍將偏緊， TT)。 格Brent 80.43美佈美國上週庫增加8座至86萬口，連續2產區合計產能預場動盪，以及O，造成原油價格11月初將開始對t與WTI走勢berg、富邦投顧彙鑽井平台數 berg、富邦投顧彙15-Jul 16-Jan 16-Jul 17-JanWTIBr5Jul-15Jan-16Jul-16Jan-1周變化鑽井苯酚價格週格週漲4.7%，亞商集中歲修，供預期價格將可美元，WoW-4.存增加599萬9座，結束連2週減少；EIA預估10月達70OPEC連三個月格走跌，後市來對伊朗進行制裁整 整 17-Jul 18-Jan 18-Julrent‐12‐10‐80‐60‐40‐20020407Jul-17Jan-18Jul-18井數 台灣股市 |產業速 週漲4.7%亞洲市場價格週供給吃緊推升價可獲得支撐，相關4%、WTI 71.34萬桶，連3週增3週減少；WTI預估美國產量01萬桶/日再創月下修2019年原來看，汽油轉入裁，可望支撐原圖表 2：WTI資料來源: Bloom圖表 4：美國資料來源: Bloom - 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000Jan-14Jul-14Ja20000000 - 10 20 30 40 50 60 70 80Jan-15Jul-15|塑化產業 速報 % 週漲0.7%，主要價格走揚，後市關受惠個股包括4美元，WoW-4增加，Baker HugI期貨留倉淨多量提升至1120萬創新高。 原油需求，加上入淡季但冬季燃原油價格高檔震I非商業期貨留倉mberg、富邦投顧彙國原油庫存 mberg、富邦投顧彙an-15Jul-15Jan-16Jul-16Ja庫存周變化美Jan-16Jul-16Jan-17非商業留倉口數要為中海殼牌持市來看中海殼牌括台化(1326 TT4.0%；原油相ghes公佈當週原多頭53萬口，較萬桶/日，美國上美國庫存與鑽燃油旺季將接踵震盪。 倉數 單位:萬彙整 單位:萬桶彙整 ‐2‐1‐1‐5 ‐501,1,2,n-17Jul-17Jan-18Jul-18美國原油庫存012345678Jul-17Jan-18Jul-18WTI1持牌T)、關原較國7鑽踵萬口桶,000,500,0000000,000,500,0000.010.020.030.040.050.060.070.080.0 台灣股市 |塑化產業 產業速報 請參閱末頁之免責宣言 2 塑化產品本週焦點 烯烴：乙烯最新報價 1120 美元/噸，WoW-5.1%，與輕油價差 431 美元/噸，丙烯新報價 1205 美元/噸，WoW+2.6%，與輕油價差 517 美元/噸，PE 需求清淡，且現貨維持虧損，使得亞洲乙烯價格持續疲弱。 圖表 5：乙烯價格以及與輕油價差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 SM：最新報價1369美元/噸，WoW-2.9%，現貨利差234美元/噸，中國華東地區港口庫存5.15萬噸，於近3年庫存水準下緣(4~24萬噸)，第四季亞洲SM進入歲修高峰，包括中國賽科50萬噸10/5開始歲修55天、新加坡Seraya50萬噸10月開始歲修、科威特Equate45萬噸10月歲修、沙烏地阿拉伯Sadaf55萬噸10月開始歲修55天，第四季歲修造成供應吃緊可望使利差維持高檔。 圖表6：SM價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 EG：最新報價878美元/噸，WoW-1.3%，現貨利差106美元/噸(中國現貨利差2076人民幣/噸)，華東主港EG庫存降至59.5萬噸，紡織下游中國江浙POY庫存12天、DTY庫存24天，聚酯長纖稼動率78.8%，中國長假後聚酯庫存略低於長假前水位，但仍高於上半年水準，長纖稼動率略為回溫，整體聚酯需求逐步回籠，預期庫存水位合理消化後，將有利第四季價格與利差表現。 圖表7：EG價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 020040060080010001200140016001800 - 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1,00011-Jan11-Jul12-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-Jan18-JulEthylene-NaphthaEthylene0200400600800100012001400160018002000-100-50 - 50 100 150 200 250 300 350 40011-Jan11-Jul12-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-Jan18-JulSM SpreadSM0200400600800100012001400-300-200-100 - 100 200 300 400 500 60011-Jan11-Jul12-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-Jan18-JulEG SpreadEG 台灣股市 |塑化產業 產業速報 請參閱末頁之免責宣言 3 圖表 8：中國 EG 價格與利差 單位:人民幣/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 PTA：最新報價1021美元/噸，WoW+0.1%，現貨利差40美元/噸(中國現貨利差-255人民幣/噸)，中國聚酯化纖長假後庫存略有降低，稼動率稍有回升，整體需求表現優於長假前，但值得關注是原料PX與輕油價差達627美元/噸(2018年上半年平均360美元/噸、2017年平均356美元/噸)，福海創(原騰龍)160萬噸產線可能重啟，PX仍存在跌價風險，使得下游產品PTA與聚酯價格亦有下跌風險，但預期利差仍可維持正數表現。 圖表 9：PTA 價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 圖表10：中國PTA價格與利差 單位:人民幣/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 AN：最新報價2220美元/噸，WoW+0.0%，現貨利差567美元/噸，下游ABS中國稼動率仍維持高檔，但亞洲廠商已有開始減產狀況出現，而供應面來說仍偏緊，上海賽科52萬噸亦於10月開始歲修兩個月，亞洲第四季歲修損失產能仍多，因此預期供應偏緊之下，利差仍可維持高檔。 02000400060008000100001200014000-1,500-1,000-500 - 500 1,000 1,500 2,000 2,50013-Jan14-Jan15-Jan16-Jan17-Jan18-JanPTA SpreadPTA020004000600080001000012000140001600018000-1,000 - 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,00013-Jan14-Jan15-Jan16-Jan17-Jan18-JanEG利差EG020040060080010001200140016001800-100-80-60-40-20 - 20 40 60 80 10012-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-Jan18-JulPTA SpreadPTA 台灣股市 |塑化產業 產業速報 請參閱末頁之免責宣言 4 圖表 11：AN 價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 苯酚：最新報價1410美元/噸，WoW+0.7%，現貨利差244美元/噸，中國人民幣市場價格上漲4.7%，中海油殼牌28萬噸苯酚產能8/28意外停車後，預計2~3個月才能復工，另外中國第四季酚酮裝置陸續檢修，包括江蘇長春48萬噸9月底開始、高橋石化24萬噸10/8開始歲修一個月，供應面將偏緊，需求面下游BPA稼動率維持高檔，預期將可支撐利差高檔。 圖表 13：酚酮價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 05001000150020002500-400-200 - 200 400 600 800 1,00013-Apr13-Oct14-Apr14-Oct15-Apr15-Oct16-Apr16-Oct17-Apr17-Oct18-Apr18-OctAN SpreadAN05001000150020002500-200-100 - 100 200 300 400 500 60013-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-Jan18-JulPhenol SpreadPhenolAcetone 台灣股市 |塑化產業 產業速報 請參閱末頁之免責宣言 5 圖表 14：塑化週報價 價格(美元)週漲跌(美元) WoW