請 F2 資 方(8ch 請參閱末頁之免責宣Fubon Resea018年9月11日 資料來源：網路 方錦源 886-2) 2781-5995 hinyuan.fang@fub宣言 rch 日 ext. 37013 bon.com 塑化週報 結論 中海油殼牌8使得供應吃緊個股包括台化 原油 上週收盤價格數據，EIA公油鑽井平台減連續2週增加 美國戈登颶風庫存減少的利過伊朗制裁的 圖表 1：Brent 資料來源: Bloom 圖表 3：美國鑽 資料來源: Bloom - 20 40 60 80 100 12014-Jan 14-Jul 15-Jan - 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800Jan-14Jul-14Jan-15報：苯酚價8月底意外停車緊情況加劇，需化(1326 TT)、信格Brent 76.83美公佈美國上週庫減少2座至86加；EIA預估美風對墨西哥沿岸利多，後市來看的供應面影響層t與WTI走勢berg、富邦投顧彙鑽井平台數 berg、富邦投顧彙15-Jul 16-Jan 16-Jul 17-JanWTIBr5Jul-15Jan-16Jul-16Jan-周變化鑽井價格週漲車，預計2~3個需求面BPA維持信昌化(4725 TT)美元，WoW-0.庫存減少430萬0座；WTI期貨美國產量達1100岸衝擊影響未如看，目前夏季汽層面提升之下整 整 n17-Jul 18-Jan 18-Julrent‐12‐10‐80‐60‐40‐2002040-17Jul-17Jan-18Jul-18井數 台灣股市 |產業速 9% 個月才能復工持暢旺，將可支)。 8%、WTI 67.75萬桶，連3週減留倉淨多頭560萬桶/日。 如預期嚴重，同汽油需求旺季漸，可望支撐原油圖表 2：WTI資料來源: Bloom圖表 4：美國資料來源: Bloom - 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000Jan-14Jul-14Ja20000000 - 10 20 30 40 50 60 70 80Jan-15Jul-15| 塑化產業 速報 ，同時中國同業支撐苯酚利差高5美元，WoW-2減少，Baker Hug6萬口，較上週同時成品油庫存漸入尾聲，即將油價格高檔震盪I非商業期貨留倉mberg、富邦投顧彙國原油庫存 mberg、富邦投顧彙an-15Jul-15Jan-16Jul-16J庫存周變化美Jan-16Jul-16Jan-17非商業留倉口數業進入歲修潮高檔，相關受惠2.9%；原油相ghes公佈當週原週增加1.5萬口存增加抵銷原油將轉入淡季，不盪。 倉數 單位:萬彙整 單位:萬桶彙整 ‐2‐1‐1‐5 ‐501,1,2,an-17Jul-17Jan-18Jul-18美國原油庫存012345678Jul-17Jan-18Jul-18WTI1，惠關原，油不萬口桶,000,500,0000000,000,500,0000.010.020.030.040.050.060.070.080.0 台灣股市 | 塑化產業 產業速報 請參閱末頁之免責宣言 2 塑化產品本週焦點 烯烴：乙烯最新報價 1320 美元/噸，WoW-1.9%，與輕油價差 653 美元/噸，日本裂解廠供應轉趨穩定，且下游 PE 廠處於虧損狀態，陸續出現減產出售乙烯，造成乙烯價格下跌。 圖表 5：乙烯價格以及與輕油價差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 芳香烴：PX 最新報價 1326 美元/噸，WoW-3.3%，與輕油價差 659 美元/噸，下游廠商陸續歲修規劃將至，包括中國逸盛 220 萬噸計畫於 9 月中旬歲修、恆力 220 萬噸計畫於 9 月歲修，需求減弱價格下跌。 圖表 6：PX 價格以及與輕油價差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 SM：最新報價1427美元/噸，WoW-1.7%，現貨利差221美元/噸，中國華東地區港口庫存6.9萬噸，較上周增加0.5萬噸，於近3年庫存水準下緣(4~24萬噸)，第四季亞洲SM進入歲修高峰，包括日本Idemitsu兩廠合計33萬噸將於8月底開始歲修50天、中國賽科50萬噸10/5開始歲修55天、新加坡Seraya50萬噸10月開始歲修、科威特Equate45萬噸10月歲修，第四季歲修造成供應吃緊可望使利差維持高檔。 圖表7：SM價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 020040060080010001200140016001800 - 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1,00011-Jan11-Jul12-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-Jan18-JulEthylene-NaphthaEthylene0200400600800100012001400160018002000 - 100 200 300 400 500 600 700 80012-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-Jan18-JulPX-NaphthaPX0200400600800100012001400160018002000-100-50 - 50 100 150 200 250 300 350 40011-Jan11-Jul12-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-Jan18-JulSM SpreadSM 台灣股市 | 塑化產業 產業速報 請參閱末頁之免責宣言 3 EG：最新報價955美元/噸，WoW-2.3%，現貨利差63美元/噸(中國國內利差2107人民幣/噸)，華東主港EG庫存回升至60萬噸，紡織下游中國江浙POY庫存7.0天、DTY庫存14.5天，庫存略為上升，聚酯下游長纖稼動率80%，下游化纖稼動率略為回穩但是庫存墊高，後市聚酯行情延續度仍須觀察，仍續留意聚酯價格崩跌造成的短期需求凍結。 圖表8：EG價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 圖表 9：中國 EG 價格與利差 單位:人民幣/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 PTA：最新報價1066美元/噸，WoW+2.4%，現貨利差77美元/噸(中國國內利差1220人民幣/噸)，第三季庫存降低以及颱風造成供應短期吃緊，中國PTA期貨價格出現飆漲帶動現貨價格走揚，並且拉動原料PX價格上漲，值得注意的下游化纖稼動率略為回穩但是庫存墊高，後市聚酯行情延續度仍須觀察，仍續留意聚酯價格崩跌造成的短期需求凍結。 圖表 10：PTA 價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 020004000600080001000012000140001600018000-1,000 - 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,00013-Jan14-Jan15-Jan16-Jan17-Jan18-JanEG利差EG0200400600800100012001400-300-200-100 - 100 200 300 400 500 60011-Jan11-Jul12-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-Jan18-JulEG SpreadEG020040060080010001200140016001800-100-80-60-40-20 - 20 40 60 80 10012-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-Jan18-JulPTA SpreadPTA 台灣股市 | 塑化產業 產業速報 請參閱末頁之免責宣言 4 圖表11：中國PTA價格與利差 單位:人民幣/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 AN：最新報價2230美元/噸，WoW+0.5%，現貨利差673美元/噸，下游ABS雖然現貨呈現虧損，但是目前中國稼動率仍維持90%，另外下游聚丙烯腈纖維在中國8月份稼動率由7月80~90%下滑至60~70%，主要為庫存的堆積所致，但在供應面來說仍偏緊，9月份日本住友與三菱開始進入歲修，上海賽科52萬噸亦於10月開始歲修兩個月，亞洲第四季歲修損失產能仍多，因此預期供應偏緊之下，利差仍可維持高檔。 圖表 12：AN 價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 苯酚：最新報價1400美元/噸，WoW+9.4%，現貨利差282美元/噸，中海油殼牌28萬噸苯酚產能8/28意外停車後，預計2~3個月才能復工，另外中國8~9月酚酮裝置陸續檢修，包括中沙天津35萬噸9月初開始、中石化三井40萬噸8/20開始至9月初、江蘇長春48萬噸9月底開始、建滔30萬噸8月開始為期45天，供應面將偏緊，需求面下游BAP稼動率維持高檔，預期將可支撐利差高檔。 圖表 13：酚酮價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 02000400060008000100001200014000-1,500-1,000-500 - 500 1,000 1,500 2,000 2,50013-Jan14-Jan15-Jan16-Jan17-Jan18-JanPTA SpreadPTA05001000150020002500-400-200 - 200 400 600 800 1,00013-Apr13-Oct14-