三板IPO策略（系列30）：近2周市场仅2家企业过会，无三板企业上会

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■近两周企业IPO情况总览：8月14日，共2家企业首发上会，1家顺利过会，1家暂缓表决。周通过率为50%。过会企业为：利通电子。8月21日，共3家企业首发上会，1家顺利过会，1家未通过，1家取消审核。周通过率为33.33%。过会企业为：威尔药业。近两周无三板企业上会。 ■“大发审委”上任以来IPO通过率为54.74%：截至报告日 “大发审委”（市场对“主板和创业板发审委合并”后的俗称）共审核232家首发公司，其中127家获通过，通过率约为54.74%。在这232家公司中，共有50家来自新三板，占比21.55%；上会的新三板企业中，拟登陆上交所主板的企业共24家，拟登陆深交所中小板的企业共6家，拟登陆深交所创业板的企业共20家。共有25家新三板公司IPO通过，三板公司整体通过率为50%。 ■过会公司相关问题简析：发审委会议对IPO过会公司，提出了相关问询，涉及财务方面、产品方面、合规方面等问题。我们列示过会公司相关问题的用意在于，为后续申请IPO公司提供参考：虽然有不少需要解释“原因及合理性”的问题，但是相关公司亦能在做好回答的基础上通过IPO。近期过会企业主要财务问题有：净利润大幅下滑、毛利率变动趋势与同行业可比上市公司存在差异、利润增幅与收入增幅不匹配、资产减值损失等科目变动较大、应收账款余额大幅增长且增幅显著高于收入增幅、存货余额持续增加、原始报表与申报报表之间差异较大、收入增幅显著高于同行业可比公司。 ■尚有79家新三板企业IPO处于排队状态：目前共有79家新三板企业IPO排队，7家处于已过会待挂牌状态，分别为海容冷链、长江材料、新农股份、新产业、泰林生物、顶固集创、金力永磁。捷昌驱动（603583.SH）已登录A股主板。近期排队新增新三板才府玻璃、锐新昌两家公司，其状态由中止审查变更为恢复审核。 ■新三板+H股相关公司统计及进展：目前三板市场有9家公司表达了H股上市意向：分别为成大生物、盛世大联、中国康富、君实生物、寰烁股份、新眼光、九生堂、易销科技、赛特斯。8月9日晚间，成大生物发布公告：境外首次公开发行股份收到中国证监会行政许可申请受理。8月21日晚间，赛特斯发布公告：股东大会审议通过《关于公司发行H 股股票并在香港联合交易所上市的议案》。 ■风险提示：政策风险、IPO进度放缓 Table_Tit le 2018年08月23日 近2周市场仅2家企业过会，无三板企业上会——三板IPO策略（系列30） Table_BaseI nfo 新三板主题报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Repor t 相关报告 高举现实主义和主旋律大旗，全产业链资源平台现对抗优势 2018-08-21 新三板2018中报分析-金字塔选股策略08/21 2018-08-21 做市商的“后2.0”时代——从增量博弈向 “专业性”转型 2018-08-21 阅文155亿高溢价入主新丽传媒的路径启示？ 2018-08-21 新三板日报（“七夕”票房刷新纪录 2018上半年开心麻花等新三板影视股业绩“飘红”） 2018-08-21 2 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. IPO情况总览...................................................................................................................... 3 2. IPO过会公司相关问询简析................................................................................................. 4 2.1. 利通电子IPO过会 .................................................................................................... 5 2.2. 威尔药业IPO过会 .................................................................................................... 6 3. 新三板企业IPO排队情况 .................................................................................................. 7 4. 近两周IPO辅导新增1家三板公司 .................................................................................. 10 5. 新三板+H股相关公司统计及进展......................................................................................11 图表目录 图1：IPO历史通过率 ............................................................................................................ 3 表1：近两周发审委审核结果一览........................................................................................... 3 表2：“大发审委”履职以来新三板公司过会情况 .................................................................... 3 表3：IPO过会公司相关问询简析........................................................................................... 5 表8：新三板最新IPO排队情况:上交所主板共32家 .............................................................. 7 表9：新三板最新IPO排队情况:深交所中小板共10家........................................................... 8 表10：新三板最新IPO排队情况: 深交所创业板共37家 ....................................................... 9 表11：近两周新增1家企业参与IPO辅导 ........................................................................... 10 表12：有H股上市意向的公司统计 .......................................................................................11 3 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. IPO情况总览 表1：近两周发审委审核结果一览 代码 公司名称 省份 审核会议日期 上市板 审核结果 是否新三板 会议届次 主承销商 A17228.SH 北京金房暖通节能技术股份有限公司 北京 2018-08-21 上交所主板 未通过 否 129 兴业证券 A17241.SZ 苏州恒铭达电子科技股份有限公司 江苏 2018-08-21 深交所中小板 取消审核 否 129 国金证券 A17282.SH 南京威尔药业股份有限公司 江苏 2018-08-21 上交所主板 通过 否 129 中信建投 A17122.SH 江苏利通电子股份有限公司 江苏 2018-08-14 上交所主板 通过 否 123 国金证券 A17096.SH 国科恒泰(北京)医疗科技股份有限公司 北京 2018-08-14 上交所主板 暂缓表决 否 123 长城证券 资料来源：Wind; 安信证券研究中心 近两周企业IPO情况总览：8月14日，共2家企业首发上会，1家顺利过会，1家暂缓表决。周通过率为50%。过会企业为：利通电子。8月21日，共3家企业首发上会，1家顺利过会，1家未通过，1家取消审核。周通过率为33.33%。过会企业为：威尔药业。近两周无三板企业上会。 截至2018年8月21日，“大发审委”（市场对“主板和创业板发审委合并”后的俗称）共审核232家首发公司，其中127家获通过，通过率约为54.74%。在这232家公司中，共有50家来自新三板，占比21.55%；上会的新三板企业中，拟登陆上交所主板的企业共24家，拟登陆深交所中小板的企业共6家，拟登陆深交所创业板的企业共20家。共有25家新三板公司IPO通过，三板公司整体通过率为50.00%。 图1：IPO历史通过率 资料来源：证监会，安信证券研究中心整理 表2：“大发审委”履职以来新三板公司过会情况 代码 公司名称 审核会议日期 上市板 审核结果 是否新三板 会议届次 主承销商 A17116.SZ 新农股份 2018-08-07 深交所中小板 通过 是(代码:831868.OC) 118 光大证券 A17215.SZ 金力永磁 2018-07-31 深交所创业板 通过 是(代码:835009.OC) 114 海通证券 A17236.SZ 金春股份 2018-07-24 创业板 未通过 是(代码:835140.OC) 108 中信建投 A17203.SZ 凯金能源 2018-07-17 创业板 未通过 是(代码:836862.OC) 104 光大证券 A17139.SH 申昊科技 2018-07-17 主板 未通过 是(代码:833304.OC) 103 财通证券 A17091.SZ 顶固集创 2018-07-10 创业板 通过 是(代码:833958.OC) 98 长城证券 71.43% 33.33% 50% 100% 50% 100% 40% 50% 66.67% 50% 50% 50% 33.33% 60% 60% 80% 50% 66.67% 50% 33.33% 0%20%40%60%80%100%120%总通过率 周通过率 4 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 A16170.SZ 国安达 2018-07-10 创业板 未通过 是(代码:835486.OC) 98 A16006.SH 波斯科技 2018-6-26 上交所主板 未通过 是(代码:830885.OC) 90 平安证券 A17114.SH 五新隧装 2018-06-21 上交所主板 未通过 是(代码:835174.OC) 89 天风证券 A16250.SH 捷昌驱动 2018-06-12 上交所主板 通过 是(代码:830948.OC) 86 兴业证券 A15232.SH 海容冷链 2018-05-15 上交所主板 通过 是(代码:830822.OC) 77 国信证券 A17023.SZ 捷佳伟创 2018-05-08 深交所创业板 通过 是(代码:833708.OC) 76 国金证券 A16333.SZ 时代凌宇 2018-05-08 深交所创业板 未通过 是(代码:832706.OC) 76 民生证券 A16065.