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利率择时模型的核心判断是什么？
利率择时模型显示总信号看利率下行。波动信号自2026年10月20日起看利率下行，趋势信号自2026年1月19日起看利率下行。模型历史信号显示，2026年年初至1月18日模型看震荡，趋势看空、波动看多；1月19日起趋势转为看多。年内波动信号多次变化，最终于10月20日重回看多，当前总信号看利率下行。2025年年初至2月24日模型看多，2月25日起波动信号转空，3月11日起趋势信号转空。年内趋势和波动信号多次变化，当前总信号看利率震荡。趋势项属长周期分析，适用于配置策略；波动项属短周期分析，适用于交易策略。趋势变化有后验性，波动变化有前瞻性。
中长债基久期近期有何变化？
中长债基久期近期大幅回落，11月9日至11月13日，公募基金久期中位值降至3.75年，处于过去三年99%分位。同时，久期分歧度指数小幅上升，11月9日至11月13日升至0.48，处于过去三年18%分位。久期大幅回落可能反映市场对利率走势的预期变化，而分歧度小幅上升表明市场观点存在一定分化。
利率择时模型的历史表现如何？
利率择时模型的历史表现显示，2026年年初至1月18日模型看震荡，趋势看空、波动看多；1月19日起趋势转为看多。2025年年初至2月24日模型看多，2月25日起波动信号转空，3月11日起趋势信号转空。2024年年初至4月3日模型看多，4月7日起波动信号首次转空。2023年年初趋势看空、波动信号多次变化；11月20日起波动信号转多，12月14日、22日趋势和波动信号翻多。2022年3月25日起模型信号变化，波动和趋势信号年内多次转换，11月10日起维持看空信号。2021年1月15日起趋势信号多次转换，波动信号年内多次变化，11月24日起维持看多信号。2020年5月6日起模型全面翻空，此后趋势信号始终维持看空。
当前债市市场现状如何？
当前债市市场现状显示，利率择时模型总体判断利率下行，但波动信号和趋势信号存在多次变化。中长债基久期近期大幅回落，公募基金久期中位值降至3.75年，处于过去三年99%分位，而久期分歧度指数升至0.48，处于过去三年18%分位。这些变化可能反映市场对利率走势的预期调整，以及市场观点的分化。
本报告有哪些风险提示？
本报告存在模型适用性风险，技术分析方法在不同市场环境中的有效性存在差异。此外，模型估算误差风险，基金久期依据内部模型估算，存在偏差风险。投资者在使用本报告进行分析时应注意这些风险，并结合其他信息进行综合判断。