国金证券债市读心术

利率择时模型与机构久期跟踪

利率择时模型

• 总信号：维持看利率震荡。
• 波动信号：自2025年4月21日开始看利率上行。
• 趋势信号：自2025年4月24日开始看利率下行。
• 模型历史信号回顾：
  • 2025年：年初至2月24日看多，2月25日波动指标转空，3月11日趋势指标转空，4月11日波动指标转多后21日恢复看空，4月24日趋势指标转多，当前看利率震荡。
  • 2024年：年初至4月3日看多，4月7日波动指标首次转空，5月31日趋势指标首次转空后多次变化，12月2日波动指标恢复看多，年末看利率下行。
  • 2023年：年初趋势指标看空，波动指标多次变化，年末趋势指标先转多后恢复看空，波动指标多次变化。
  • 2022年：3月25日波动指标首次转空，4月18日趋势指标转空，5月18日趋势指标转多后多次变化，年末维持看空信号。
  • 2021年：年初趋势指标转多后多次变化，波动指标多次变化，年末维持看多信号。
  • 2020年：5月6日波动指标首次转空，6月2日趋势指标转空，此后趋势指标始终看空。
• 趋势项与波动项应用说明：
  • 趋势项属长周期分析，适用于配置策略。
  • 波动项属短周期分析，适用于交易策略。

机构久期跟踪

• 公募基金久期：4月28日至4月30日久期中位值上升至2.95年，处于过去三年77%分位。
• 久期分歧度：4月28日至4月30日久期分歧度指数上升至0.58，处于过去三年84%分位。
• 中长期纯债基金久期与分歧度四象限分析：显示久期分歧度高。

风险提示

• 模型适用性风险：技术分析方法在不同市场环境中的有效性存在差异。
• 模型估算误差：基金久期依据内部模型估算，存在偏差风险。