债市读心术

利率择时模型：总信号维持看利率上行。波动信号自2025年2月25日开始看利率上行，趋势信号自2025年3月11日开始看利率上行。

• 模型信号解读：波动信号和趋势信号均指向利率上行，模型总体看利率上行。
• 历史信号回顾：
  • 2025年：年初至2月24日延续看多信号，2月25日波动指标转为看空，3月11日趋势指标转为看空，当前总信号看利率上行。
  • 2024年：年初至4月3日延续看多信号，4月7日波动指标首次看空，5月31日趋势指标首次看空，12月2日波动指标恢复看多，年末总信号维持看利率下行。
  • 2023年：年初趋势指标看空，波动指标多次转折，11月8日至13日趋势指标转折，12月14日、22日趋势和波动信号翻多。
  • 2022年：3月25日波动指标首次看空，4月18日趋势指标看空，11月10日至11日信号转空并维持。
  • 2021年：1月15日趋势信号翻多，2月26日翻空，波动信号多次转折，11月24日趋势信号翻多并维持看多。
  • 2020年：5月6日波动信号首翻空，6月2日趋势信号翻空，此后趋势信号始终看空。
• 趋势项与波动项应用说明：趋势项属长周期分析，适用于配置策略；波动项属短周期分析，适用于交易策略。
• 图表：波动项和趋势项信号均显示当前看利率上行。

机构久期跟踪：

• 久期回升：3月24日至3月28日，公募基金久期中位值大幅上升0.06年至2.89年，处于过去三年70%分位。
• 分歧度持平：3月24日至3月28日，久期分歧度指数基本持平于0.57，处于过去三年81%分位。
• 图表：公募基金久期跟踪图和久期与分歧度四象限图显示久期回升，分歧度基本持平。

风险提示：

• 模型适用性风险：技术分析方法在不同市场环境中的有效性存在差异。
• 模型估算误差：基金久期依据内部模型估算，存在偏差风险。