归母营运利润稳健增长；寿险NBV承压；财险COR明显改善

中国平安最新研报显示，公司持续深化“综合金融+医疗养老”战略，归母营运利润稳健增长，但寿险新业务价值承压，财险承保盈利明显改善。报告维持“买入”评级，建议投资者关注寿险新业务价值恢复及权益市场波动对利润的影响。

寿险行业正经历渠道与产品结构优化，非代理人渠道NBV贡献占比提升，代理人渠道新业务长交期占比同比提升超过10个百分点。但整体NBV同比下降，按首年保费口径NBV率下降1.2个百分点，按标准保费口径下降1.7个百分点，显示寿险业务面临一定挑战。

研报重点分析了平安集团营运利润、寿险NBV、财险COR、投资端收益表现及银行业务运营情况。特别关注寿险新业务价值变化、财险保费增长与承保盈利改善，以及投资端综合投资收益率回落对整体业绩的影响。

当前市场现状显示，中国平安集团营收同比下降12.6%，但归母营运利润同比增长8.3%，基本每股营运收益及ROE同比持平。寿险业务面临NBV下降压力，财险业务保费稳健增长且承保盈利改善，投资端收益率有所回落但长期表现稳定，银行业务营收利润双增且资产质量平稳。

研报提示的主要风险包括资本市场波动可能影响投资收益表现，保费增长不达预期可能拖累寿险业务发展，行业政策改变可能对业务模式产生影响，以及外资进入可能带来的经营风险。这些因素需引起投资者关注，以全面评估公司未来经营状况。