甲醇日报：港口库存拐点出现，港口基差延续回落

甲醇市场观点总结

市场要闻与重要数据

• 内地方面：
  • 动力煤价格：Q5500鄂尔多斯动力煤820元/吨（-10），煤制甲醇生产利润1123元/吨（-38）。
  • 甲醇价格：内蒙北线3238元/吨（-58），内蒙南线3200元/吨（-90）；山东临沂3640元/吨（-55），鲁南基差427元/吨（-4）；河南3510元/吨（-25），河南基差297元/吨（+26）；河北3480元/吨（-30），河北基差327元/吨（+21）。
  • 库存与订单：隆众内地工厂库存325044吨（-16401），西北工厂库存200500吨（-9200）；内地工厂待发订单239631吨（+36671），西北工厂待发订单128700吨（+24000）。
• 港口方面：
  • 甲醇价格：太仓甲醇3915元/吨（-110），太仓基差502元/吨（-59），CFR中国478美元/吨（+3），华东进口价差160元/吨（-34），常州甲醇3890元/吨；广东甲醇4055元/吨（-35），广东基差642元/吨（+16）。
  • 库存与订单：隆众港口总库存353800吨（-9950），江苏港口库存184800吨（+20800），浙江港口库存55500吨（-14450），广东港口库存54000吨（-11000）。
  • 下游MTO开工率：70.60%（+0.10%）。
• 地区价差：
  • 鲁北-西北-280价差73元/吨（+13），太仓-内蒙-550价差128元/吨（-53），太仓-鲁南-250价差25元/吨（-55）。
  • 鲁南-太仓-100价差-375元/吨（+55），广东-华东-180价差-40元/吨（+75），华东-川渝-200价差-35元/吨（-110）。

市场分析

• 中东局势：沙特、土耳其和巴基斯坦与伊朗会谈，美伊协议推进中，中东局势仍不明朗。
• 港口库存：港口库存拐点出现，基差延续回落，但总库存低位微幅回升，江苏库存小幅回升。
• 伊朗装置：伊朗甲醇装置大部分停车，Kaveh加入停车，10月伊朗装船量低，短期中国到港节奏回升但总体量级维持低位。
• 下游MTO：MTO集中停车，南京诚志一期及二期、天津渤化、联泓格润、宁波富德、恒通均停车，富德重启可能性较小。
• 内地工厂：煤头甲醇开工等待进一步回升，库存再度回落，待发订单继续回升。

策略

• 单边：谨慎逢低做多。
• 跨期：无。
• 跨品种：无。

风险提示

• 美伊地缘局势进展。
• 伊朗装置开工变动。
• 下游MTO检修及复工兑现速率。

目录与图表

• 基于研报内容，涉及甲醇基差、跨期结构、生产利润、MTO利润、进口利润、开工、库存、地区价差、传统下游利润等图表。