甲醇日报：港口库存延续下滑，但基差有所回落

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 逢低配多。兴兴检修，短期压制港口需求。等待11月上中兴兴检修完毕复工后，港口重新进去库周期。且目前港口库存仍处于低位，累库后库存绝对水平压力不大。等待低位考虑多配。 核心观点 ■ 市场分析 内地较为疲软，西北新价未出。新增装置方面，久泰逐步提负，西北供应压力有所加大；另外关注宝丰三期后续试车进度。但另一方面，上游原料价格仍较为坚挺，给予成本支撑。 外盘开工逐步抬升，伊朗装船量有所回升，后续到港量有所边际回升。盛虹MTO10.14逐步恢复，复工后7成附近。兴兴10.18逐步进入检修，计划检修3周，短期压制港口需求。诚志一期MTO仍等待复工。天津渤化负荷偏低。另外，关注月底常州富德长停装置本周末或有重启预期，提振甲醇需求。 本周隆众港口库存45.2万吨（-2.1），江苏22.2万吨（-4.6）延续去库，但港口基差开始冲高回落，反映此前10月下纸货补空最紧张时刻或接近过去。 ■ 策略 （1）单边：逢低配多。兴兴检修，短期压制港口需求。等待11月上中兴兴检修完毕复工后，港口重新进去库周期。且目前港口库存仍处于低位，累库后库存绝对水平压力不大。等待低位考虑多配。（2）跨品种套利：逢高做缩MTO价差。（3）跨期套利： 1-5价差逢低做正套。 ■ 风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 期货研究报告|甲醇日报2022-10-27 港口库存延续下滑，但基差有所回落 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 梁宗泰  020-83901031  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 联系人 裴紫叶  15801022486  peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 甲醇日报丨2022/10/27 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 11 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 日度表格 ............................................................................................................................................................................................ 4 日度数据 ............................................................................................................................................................................................ 5 地区价差 ............................................................................................................................................................................................ 7 下游利润 ............................................................................................................................................................................................ 8 周度库存 ............................................................................................................................................................................................ 9 图表 表1:甲醇产业链日度表格丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................ 4 图 1:甲醇各地区基差排列|单位：元/吨 .......................................................................................................................................... 5 图 2:甲醇基差与单边价格|单位：元/吨；元/吨 ............................................................................................................................. 5 图 3:甲醇近远结构|单位：元/吨 ...................................................................................................................................................... 5 图 4:甲醇9-1跨期价差|单位：元/吨 ............................................................................................................................................... 6 图 5:甲醇仓单|单位：万吨 ............................................................................................................................................................... 6 图 6: 煤头甲醇生产利润|单位：% .................................................................................................................................................. 6 图 7:富德外购MTO综合毛利|单位：元/吨 ................................................................................................................................... 6 图 8: 甲醇进口利润（含加点）|单位：元/吨 ................................................................................................................................. 6 图 9: CFR东南亚-CFR中国-40|单位：美元/吨 .............................................................................................................................. 6 图 10: FOB欧洲-CFR中国|单位：美元/吨 ..................................................................................................................................... 7 图 11: FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨 ..................................................................................................................................... 7 图 12:鲁北-西北-280|单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 7 图 13: 华东-内蒙-550|单位：元/吨 .................................................................................................................................................. 7 图 14:太仓-鲁南-250|单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 7 图 15: 鲁南-太仓-100|单位：元/吨 ............................................................................................