甲醇日报：基差持续拉升，港口库存压力再度回落

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 中性，暂观望。港口方面；进口到港方面5月量级仍不高，5月仍是小幅去库预期，港口库存同期偏低背景下，虽然下游MTO装置检修，但港口基差仍快速走强，关注下旬纸货流动性问题，短期暂观望，等待后续到港的进一步回升，预计累库拐点或在6月；另外，本轮港口库存低位亦有内地支撑的因素，目前内地煤头甲醇仍是检修周期，等待下旬开工恢复，目前煤头生产利润偏高。 核心观点 ■ 市场分析 港口方面，甲醇太仓现货基差至09+230，基差强势拉升，西北周初指导价基本持稳。隆众港口库存总量在55.87万吨，较上一期数据减少8.36万吨。隆众西北工厂库存总量在23.96万吨，较上周减少2.04万吨。 国内开工率维持低水平，安徽临涣40万吨/年甲醇装置5月7日开始检修。神华包头甲醇180万吨煤制甲醇装置+60万吨/年烯烃装置已点火重启，预计本周内出产品；南京诚志60万吨/年甲醇装置正常运行，其1期29.5万吨/年MTO装置维持负荷不满，计划5月20日停车检修；2期60万吨/年MTO装置开工不满，晋煤华昱120万吨/年产能装置5月13日检修结束；山东恒通30万吨/年MTO装置8成运行，计划5月15日停车检修20天；目前浙江兴兴新能源科技有限公司69万吨/年甲醇制烯烃装置已停车，重启时间未知。 外盘方面，开工率快速下降到偏低水平。马来西亚Petronas两套装置，其中1#装置开工负荷偏低，2#装置停车检修中；挪威Statoil目前装置停车检修；特立尼达CGCL目前装置稳定运行中，计划5月停车检修；文莱BMC停车中，计划近期重启；沙比克共计480万吨/年甲醇装置负荷提升；伊朗FPC100万吨/年甲醇装置开工不满，负荷5-6成附近。甲醇下游MTO装置兴兴兑现检修。 ■ 策略 中性，暂观望。港口方面，进口到港方面5月量级仍不高，5月仍是小幅去库预期，港口库存同期偏低背景下，虽然下游MTO装置检修，但港口基差仍快速走强，关注下旬纸货流动性问题，短期暂观望，等待后续到港的进一步回升，预计累库拐点或在6月；另外，本轮港口库存低位亦有内地支撑的因素，目前内地煤头甲醇仍是检修周期，等待下旬开工恢复，目前煤头生产利润偏高。 风险 期货研究报告|甲醇日报2024-05-16 基差持续拉升，港口库存压力再度回落 研究院 化工组 研究员 梁宗泰  020-83901031  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉  020-83901135  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 联系人 杨露露  0755-82790795  yanglulu@htfc.com 从业资格号：F03128371 吴硕琮  020-83901158  wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 甲醇日报丨2024/05/16 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 甲醇日报丨2024/05/16 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 10 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 甲醇日度表格 .................................................................................................................................................................................... 4 甲醇基差结构 .................................................................................................................................................................................... 5 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 .......................................................................................................................................... 6 甲醇开工、库存 ................................................................................................................................................................................ 7 地区价差 ............................................................................................................................................................................................ 8 图表 图 1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨 ................................................................................................................. 5 图 2:甲醇分地区现货-主力期货 基差|单位：元/吨 ......................................................................................................................... 5 图 3: 太仓甲醇-主力期货 基差|单位：元/吨 .................................................................................................................................... 6 图 4: 鲁南甲醇-主力期货 基差|单位：元/吨 .................................................................................................................................... 6 图 5: 内蒙甲醇-主力期货 基差|单位：元/吨 .................................................................................................................................... 6 图 6: 河北甲醇-主力期货 基差|单位：元/吨 .................................................................................................................................... 6 图 7: 内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨 ...................................................................................................................................... 6 图 8: 华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨 .......................................................................................................................... 6 图 9: 太仓甲醇-CFR中国 进口价差（不含加点）|单位：元/吨 .................................................................................................... 7 图 10: CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨 .................................................................................................................................. 7 图 11: FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨 ...................................................................................................................................... 7 图 12: FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨 .................................................................................................................................. 7 图 13: 甲醇港口总库存|单位：万吨 ................................................................................................................................................. 7 图 14: MTO/P开工率（含一体化）|单位：% ................................................................................................................................. 7 图 15: 内地工厂样本库存|单位：万吨 .............................................................................................