甲醇日报：港口库存开始回落，港口基差走强

策略摘要 OPEC如期计划4月开始复产，原油偏弱拖累化工板块。港口方面，下游MTO宁波富德和兴兴复工提振港口需求，港口库存开始见顶回落，特别是江苏，港口去库开始兑现，而供应方面，现实3月到港量级仍维持低位，但伊朗甲醇装置有复工计划，关注伊朗装置的恢复速率以及伊朗装船的回升速率，4月进口回升速率仍可控。内地方面，煤头甲醇开工进一步回落，进入春检期，内地工厂库存未有压力。 核心观点 市场分析 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤460元/吨（0），内蒙煤制甲醇生产利润805元/吨（3）；内地甲醇价格方面，内蒙北线2200元/吨（3），内蒙北线基差229元/吨（23），内蒙南线2200元/吨（0）；山东临沂2550元/吨（0），鲁南基差179元/吨（20）；河南2450元/吨（10），河南基差79元/吨（30）；河北2410元/吨（-5），河北基差99元/吨（15）。隆众内地工厂库存409250吨（7750），西北工厂库存282000吨（14500）；隆众内地工厂待发订单268872吨（-21992），西北工厂待发订单126500吨（-26500）。 港口方面：太仓甲醇2648元/吨（5），太仓基差77元/吨（25），CFR中国306美元/吨（-1），华东进口价差-73元/吨（14），常州甲醇2660元/吨；广东甲醇2635元/吨（0），广东基差64元/吨（20）。隆众港口总库存1006100吨（-63050），江苏港口库存600200吨（-49800），浙江港口库存165200吨（-26000），广东港口库存122000吨（25000）；下游MTO开工率87.29%（4.31%）。 地区价差方面：鲁北-西北-280价差0元/吨（-3），太仓-内蒙-550价差-102元/吨（3），太仓-鲁南-250价差-152元/吨（5）；鲁南-太仓-100价差-198元/吨（-5）；广东-华东-180价差-193元/吨（-5）；华东-川渝-200价差18元/吨（5）。 策略 谨慎做多套保风险原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 目录 一、甲醇基差&跨期结构.............................................................................................................................3二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润.....................................................................................................6三、甲醇开工、库存...................................................................................................................................7四、地区价差............................................................................................................................................8 图表 图1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约|单位：元/吨..................................................................................................................3图2：甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨...............................................................................................................3图3：太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图4：鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图5：内蒙北线甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...................................................................................................................4图6：河南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图7：河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图8：广东甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图9：甲醇01期货合约-甲醇05期货合约价差|单位：元/吨...................................................................................................5图10：甲醇05期货合约-甲醇09期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图11：甲醇09期货合约-甲醇01期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图12：内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................6图13：华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨.................................................................................................................6图14：太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨.........................................................................................6图15：CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图16：FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨...............................................................................................................................6图17：FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图18：甲醇港口总库存|单位：吨.............................................................................................................................................7图19：MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.........................................................................................................................7图20：内地工厂样本库存|单位：吨.........................................................................................................................................7图21：中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%......................................................................................................................7图22：山东甲醛生产利润|单位：元/吨....................................................................................................................................7图23：鲁北-西北-280|单位：元/吨............................................................................................................................................8图24：华东-内蒙-550|单位：元/吨............................................................................................................................................8图25：太仓-鲁南-250|单位：元/吨..............................................................................................