甲醇日报：港口库存再度回落，基差走强

甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤465元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润575元/吨（+0）；内地甲醇价格方面，内蒙北线1980元/吨（+0），内蒙北线基差527元/吨（+13），内蒙南线1940元/吨（-10）；山东临沂2228元/吨（+6），鲁南基差375元/吨（+19）；河南2110元/吨（+0），河南基差257元/吨（+13）；河北2135元/吨（+10），河北基差342元/吨（+23）。隆众内地工厂库存352830吨（-8490），西北工厂库存199000吨（-6000）；隆众内地工厂待发订单207471吨（-32244），西北工厂待发订单101600吨（-26900）。 港口方面：太仓甲醇2078元/吨（+3），太仓基差25元/吨（+16），CFR中国242美元/吨（+0），华东进口价差-28元/吨（-3），常州甲醇2325元/吨；广东甲醇2060元/吨（-5），广东基差7元/吨（+8）。隆众港口总库存1234370吨（-115060），江苏港口库存635100吨（-68200），浙江港口库存195500吨（-40000），广东港口库存253000吨（+1000）；下游MTO开工率90.82%（+0.89%）。 地区价差方面：鲁北-西北-280价差-38元/吨（+0），太仓-内蒙-550价差-452元/吨（+3），太仓-鲁南-250价差-400元/吨（-3）；鲁南-太仓-100价差50元/吨（+3）；广东-华东-180价差-198元/吨（-8）；华东-川渝-200价差-297元/吨（+3）。市场分析 港口方面。港口库存延续回落，港口基差有所走强，一方面是卸港推迟，另一方面是回流内地提振港口提货，但12月总体到港压力仍大。前期伊朗装置装置已集中兑现冬检，但传导至远期到港下滑仍需时间，继续跟踪伊朗装船量；MTO方面，关注宁波富德MTO检修计划何时兑现。焦煤及动力煤价格持续走弱，拖累煤化工板块走势。 内地方面，煤头开工仍同期偏高；MTO方面，阳煤MTO关注检修复工进度，鲁西MTO低负荷状态；关注联泓二期MTO年底投产进度。传统下游开工小幅回升，醋酸开工延续低位，甲醛淡季负荷小幅反弹，MTBE开工继续维持高位。 策略 单边：无跨期：MA2605-MA2609价差逢低做扩跨品种：LL2605-3*MA2605跨品种价差逢高做缩 风险伊朗装置冬检停车持续时长，MTO检修兑现进度 目录 一、甲醇基差&跨期结构.............................................................................................................................3二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润.....................................................................................................6三、甲醇开工、库存...................................................................................................................................7四、地区价差............................................................................................................................................7五、传统下游利润......................................................................................................................................8 图表 图1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约|单位：元/吨..................................................................................................................3图2：甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨...............................................................................................................3图3：太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图4：鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图5：内蒙北线甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...................................................................................................................4图6：河南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图7：河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图8：广东甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图9：甲醇01期货合约-甲醇05期货合约价差|单位：元/吨...................................................................................................5图10：甲醇05期货合约-甲醇09期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图11：甲醇09期货合约-甲醇01期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图12：内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................6图13：华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨.................................................................................................................6图14：太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨.........................................................................................6图15：CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图16：FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨...............................................................................................................................6图17：FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图18：甲醇港口总库存|单位：吨.............................................................................................................................................7图19：MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.........................................................................................................................7图20：内地工厂样本库存|单位：吨.........................................................................................................................................7图21：中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%......................................................................................................................7图22：鲁北-西北-280|单位：元/吨............................................................................................................................................7图23：华东-内蒙-550|单位：元/吨..............................................................................................................