甲醇日报：港口库存持稳，港口基差小幅回落

策略摘要 研究院化工组 研究员 观望。港口方面，前期伊朗低开工等待传导至2月到港下滑，2月港口有供需改善预期；但伊朗检修开始部分恢复，伊朗开工低点已过，北美寒潮一套175万吨/年甲醇停车。MTO装置方面，兴兴MTO技改检修，后续关注3月南京诚志及宁波富德的检修可能。内地方面，内地工厂库存暂无压力，但供应压力预期逐步上提，川维复工，关注西南气头甲醇复工速率。预计2月港口强于内地。目前甲醇估值不高，暂观望。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 港口方面，甲醇太仓现货基差至05+100，港口基差小幅回落。卓创港口库存84.3万吨（-0.2），其中江苏39.8万吨持平。内地方面，隆众西北工厂库存总量在24.23万吨，较上周增加1.23万吨。国内甲醇开工率73.6%（+2.2%）小幅提高，山西华昱90万吨/年甲醇装置1月25日检修，预计2月1日结束；重庆卡贝乐85万吨/年天然气制甲醇装置于12月11日停车检修，于1月24日重启。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 海外方面，2月北美有一套170万吨/年装置计划停车大修，初步预估40-50天；美国梅赛尼斯盖斯玛3#180万吨/年装置进展顺利，关注正式商业运营的时间；natagasoline德克萨斯175目前装置恢复稳定运行中。伊朗Kaveh230万吨/年甲醇装置在7成以上负荷运行；伊朗ZPC甲醇其中一套165万吨/年装置已重启，开工50%附近；另一套165万吨/年装置延续停车。特立尼达CGCL计划2-3月份检修5-60天。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 MTO装置方面，兴兴MTO技改检修，后续关注3月南京诚志及宁波富德的检修可能。 ■策略 观望。港口方面，前期伊朗低开工等待传导至2月到港下滑，2月港口有供需改善预期；但伊朗检修开始部分恢复，伊朗开工低点已过，北美寒潮一套175万吨/年甲醇停车。MTO装置方面，兴兴MTO技改检修，后续关注3月南京诚志及宁波富德的检修可能。内地方面，内地工厂库存暂无压力，但供应压力预期逐步上提，川维复工，关注西南气头甲醇复工速率。预计2月港口强于内地。目前甲醇估值不高，暂观望。 ■风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1甲醇日度表格....................................................................................................................................................................................3甲醇基差结构....................................................................................................................................................................................4甲醇生产利润、MTO利润、进口利润..........................................................................................................................................5甲醇开工、库存................................................................................................................................................................................6地区价差............................................................................................................................................................................................7 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨.................................................................................................................4图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨.........................................................................................................................4图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨....................................................................................................................................5图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨....................................................................................................................................5图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨....................................................................................................................................5图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨....................................................................................................................................5图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨......................................................................................................................................5图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨..........................................................................................................................5图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨....................................................................................................6图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨..................................................................................................................................6图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨......................................................................................................................................6图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨..................................................................................................................................6图13:甲醇港口总库存|单位：万吨.................................................................................................................................................6图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.................................................................................................................................6图15:内地工厂样本库存|单位：万吨.............................................................................................................................................7图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%..............................................................................................................................7图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................................7图18:鲁北-西北-280|