长江公用 能源华章第122期电价修复持续演绎保供长协新规带来哪些变化

研报指出近期电价修复持续，江苏11、12月月度交易电价分别达416、398厘，较10月提升，较年度长协价高7、5分；广东等其他省份11月电价数据将陆续发布。同时国家发改委新发布能源保供中长期合同管理办法，12月起将电煤、电力、天然气保供合同纳入统一管理，强化现货市场主体的年度长协保供强制约束，鼓励建立电价浮动分摊风险机制。

电力行业未来将面临电价与煤价的博弈。煤价稳定下，年度长协签约可能较强势。国家发改委的新规强化了现货市场主体的年度长协保供强制约束，并鼓励建立电价浮动分摊风险机制。电力板块一体化标的具备稳定分红与股息率，弹性较强，可关注。

报告重点推荐电力板块一体化标的（国电、陕煤、蒙电等），具备稳定分红与股息率，弹性较强。同时可关注水电标的（广河A、H股，长电、国投、川投等），以规避电价煤价博弈风险。报告分析了近期电价修复情况及国家发改委的新规对行业的影响。

当前电力市场呈现电价修复持续的特点，江苏等地月度交易电价已明显提升。国家发改委的新能源保供中长期合同管理办法将自12月起实施，对市场主体形成更强约束。煤价稳定为年度长协签约提供支撑，但火电企业短期面临煤价提升的经营压力。

报告提示短期煤价提升下火电三季报经营压力较大，需验证业绩下滑是否系煤价因素。需跟踪各省份11月电价数据，关注年度电力交易结果落地情况。此外，电力市场仍面临电价与煤价的持续博弈风险。