宏观金融研究：美国12月非农数据远不及预期，银监会新办法限制非标，期指多单谨慎持有

1/3 供投教使用 www.cnzsqh.com [Table_main] 衍生品市场类模板 宏观金融研究 宏观金融早报2018年1月8日 美国12月非农数据远不及预期，银监会新办法限制非标，期指多单谨慎持有 [Table_relate] 相关报告 [table_research] 报告撰写人： 金辉，郑弘，朱尔立 数据支持人： 金辉，郑弘，朱尔立 报告导读 宏观观点 供需依然疲弱，月初流动性放缓，商品震荡，股票相对强势，债券延续调整。 交易策略 期指: 近期流动性有所缓和，PMI数据显示企业盈利对盘面仍有支撑，关注本周公布经济数据对盘面的影响，期指多单谨慎持有。 期债: 月初流动性缓和，但市场担忧政策和监管，债市情绪疲弱，期债区间震荡。仅供参考 黄金：美国12月时薪同比增速加快或推升美联储全年加息幅度，黄金暂观望。 宏观摘要 国际方面，美国12月非农数据远不及预期；美元指数收92.0236，上涨15.35个BP。 国内方面，2017年中国外汇储备站稳3万亿美元，连续11个月增加；松绑限购、加码限售，新年首例楼市分类调控在兰州落地。银监会6日发布《商业银行委托贷款管理办法》；债券交易新规：控制杠杆代持纳入监管，券商压力大。 今日提示 18:00 欧元区12月消费者信心指数终值 -- 0.50 18:00 欧元区11月零售销售环比 -- -1.10% 18:00 欧元区11月零售销售同比 -- 0.40% 18:00 欧元区12月经济景气指数 -- 114.60 [table_page] 期指研究 www.cnzsqh.com 2/3 供投教使用 市场要点 宏观 1.美国12月非农数据远不及预期。受冬季风暴气候对就业的拖累，12月新增非农就业人口为14.8万，远低于预期值19万。失业率维持在4.1%，时薪同比增长2.5%，高于前值2.4%。 2. 2017年中国外汇储备站稳3万亿美元，连续11个月增加。中国12月外汇储备31400亿美元，略高于预期的31268亿，前值为31193亿美元，并实现了连续第11个月上升。主要非美元货币汇率上涨和资产价格上升，推动外汇储备规模上升。2017年，我国外储规模增加1294亿美元。 3.松绑限购、加码限售，新年首例楼市分类调控在兰州落地。兰州房管局发布通知，对部分区域取消限购，仍实行限购的区域不再提供社保证明和纳税证明。去年年底，住建部会议提出“抓好房地产分类调控”是2018年重点需要做好的工作之一。 4.汇率：2018年1月5日，人民币兑美元中间价调升128个基点，报6.4915，为2016年5月3日以来新高。美元指数收92.0236，上涨15.35个BP。 股指 1.市场综述：上周五沪指全天维持高位震荡，午后一度站上3400点关口，创出18个月最大周涨幅，地产股表现抢眼。从盘面上看，石油石化、房地产居板块涨幅榜前列，半导体、电子器件板块跌幅榜前列。 2.银监会6日发布《商业银行委托贷款管理办法》，办法提到，商业银行不得接受受托管理的他人资金，资金不得用于从事债券、期货、金融衍生品、资产管理产品等投资。有评论认为，管理办法将颠覆非标和通道格局。任何资产管理产品募集的资金都不能再发放委托贷款，这等于封堵了当前很多资管产品非标投资的重要渠道。 债市 1.市场综述: 十年期债早间小幅高开，盘中震荡下行，最终小幅下跌。同时五年期债小幅收涨。截至收盘，五年期债主力合约TF1803收报96.260，上涨0.02%；十年期债主力合约T1803报92.450，下跌0.02%。 2.债券交易新规：控制杠杆代持纳入监管 券商压力大。1月4日晚间，央行在官网上公布了《关于规范债券市场参与者债券交易业务的通知（银发［2017］302号）》（下称“302号文”）的文件。至此，之前被多番揣测的债券新规最终清晰落定。分析认为，302号文主要对券商自营和银行理财冲击较大，对银行自营、保险影响较小。 黄金 1.市场综述：纽约时间1月5日13:30(北京时间1月6日02:30)，COMEX指标2月期金合约收高0.70美元，或0.05%，结算价报每盎司1,322.30美元。3月白银期货上涨1.6美分，结算价报每盎司17.285美元。 [table_page] 期指研究 www.cnzsqh.com 3/3 供投教使用 图1：国债收益率历史走势 图2：国债收益率曲线和每日变动 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。