宏观金融研究：美国PPI近一年半来首降，国内监管机构近日窗口指导，期指多单谨慎持有

1/3 供投教使用 www.cnzsqh.com [Table_main] 衍生品市场类模板 宏观金融研究 宏观金融早报2018年1月12日 美国PPI近一年半来首降，国内监管机构近日窗口指导，期指多单谨慎持有 [Table_relate] 相关报告 [table_research] 报告撰写人： 金辉，郑弘，朱尔立 数据支持人： 金辉，郑弘，朱尔立 报告导读 宏观观点 供需依然疲弱，临近缴税时点流动性开始收紧，股票上涨，商品、债券震荡。 交易策略 期指: 流动性对盘面的提振减弱，但后续限售股解禁规模较低令供给端压力减小，期指多单谨慎持有 期债: 12月CPI回升符合此前预期，但市场担忧政策和监管，债市情绪疲弱，期债区间震荡。仅供参考 黄金：美国PPI数据表现不佳,通胀加速攀升预期降温，美元走弱，黄金震荡。 宏观摘要 国际方面，美国PPI近一年半来首降，初请失业金人数连增四周至9月底来最高；欧洲央行将在2018年初重新考虑政策信号；美元指数收报91.8976，大幅下跌48.59个bp。 国内方面，监管封堵资管计划投向委托贷款，集合类和基金一对多投信托贷款停止备案；资金面趋紧 OMO料继续发力。 今日提示 待定 中国12月出口同比(按人民币计) 6.70% 10.30% 待定 中国12月进口同比(按人民币计) 11.80% 15.60% 21:30 美国12月CPI环比 0.10% 0.40% 21:30 美国12月零售销售环比 0.50% 0.80% [table_page] 期指研究 www.cnzsqh.com 2/3 供投教使用 市场要点 宏观 1.欧洲央行将在2018年初重新考虑政策信号。 欧洲央行(ECB)公布的12月会议记录显示，ECB应当在2018年初重新考虑沟通立场，并逐渐调整有关货币政策立场和前瞻性指引的各个方面措辞，以体现出增长前景的好转。ECB政策信号的转变，可能被投资人解读为，决策者们准备好撤出2.55万亿欧元的购债计划，而这是过去三年来ECB经济刺激措施中的关键部分。 2.美国PPI近一年半来首降，初请失业金人数连增四周至9月底来最高。美国12月生产者物价近一年半以来首次下滑，因服务成本下降，这可能导致2018年通胀将加速攀升的预期降温。美国劳工部报告，12月最终需求生产者物价指数(PPI)较前月下降0.1%，为2016年8月以来首次下降。劳工部报告，截至1月6日当周初请失业金人数增加1.1万，经季节性调整后为26.1万，为9月底以来最高水平。 3.监管封堵资管计划投向委托贷款，集合类和基金一对多投信托贷款停止备案。21世纪经济报道援引信源称，监管机构近日窗口指导，要求集合资产管理计划不得投向委托贷款资产或信贷资产，定向投向委托贷款的资产或信贷资产需要向上穿透符合银监会的委贷新规。 4.汇率: 1月11日，人民币兑美元中间价调升60个基点，报6.5147，结束两日连贬。美元指数收报91.8976，大幅下跌48.59个bp。 股指 1.市场综述：美股上涨，道指涨0.81%，纳指涨0.81%。周四早盘两市低开，沪指在区块链、稀有金属等板块的带动下快速拉升翻红，短暂横盘震荡后，陷入回调态势，创业板开盘相对低迷，但在题材股的带动下逐渐走高翻红。午后，沪指跌幅逐渐收窄并翻红，创业板持续走高，沪指走出罕见十连阳。从盘面上来看，区块链、稀有金属、在线教育等板块居涨幅榜前列，水泥、煤炭、钢铁等板块居跌幅榜前列。两融余额小幅流入，深港通小幅流入。 债市 1.市场综述: 十年期债早间小幅低开，随后震荡下行，午后水平震荡，最终小幅收跌。同时五年期债小幅收跌。截至收盘，五年期债主力合约TF1803收报96.045，下跌0.20%；十年期债主力合约T1803报92.130，下跌0.29%。 2. 资金面趋紧 OMO料继续发力。继上一日重启逆回购操作，1月11日，央行紧接着实施了上个月中旬以来的首次净投放。11日，央行开展600亿元逆回购交易，实现净投放300亿元。市场人士指出，前期持续净回笼的累积效应显现，加上月中税期影响等，短期市场资金面已出现紧张迹象，预计央行将持续加大操作力度，逆回购与MLF并举，保障月中资金面平稳。 黄金 1.市场综述：纽约1月11日消息，COMEX期金周四扩大上一交易日升幅，接近前一交易日触及的四个月高位，此前欧洲央行发布的会议记录显示,该行政策基调更加激进，提振欧元兑美元走高。纽约时间1月11日13:30(北京时间1月12日02:30)，COMEX指标2月期金合约收高3.20美元或0.2%，报每盎司1,320.60美元。期价升至去年9月以来最高水平，目前持稳于1,300美元上方，大体受到美元走软推动。 [table_page] 期指研究 www.cnzsqh.com 3/3 供投教使用 图1：国债收益率历史走势 图2：国债收益率曲线和每日变动 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 图3：期债数据图表 图4：期指数据图表 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。