宏观金融研究：美国10月房屋开工创一年高位，国内资管行业新监管政策落地，期指IC空单持有

1/3 供投教使用 www.cnzsqh.com [Table_main] 衍生品市场类模板 宏观金融研究 宏观金融早报2017年11月20日 美国10月房屋开工创一年高位，国内资管行业新监管政策落地，期指IC空单持有 [Table_relate] 相关报告 [table_research] 报告撰写人： 金辉，郑弘，朱尔立 数据支持人： 金辉，郑弘，朱尔立 报告导读 宏观观点 10月工业增加值，固定资产投资以及社消零售数据较9月均出现小幅回落，同时高频数据显示供需两弱局势未变。此外上周五资管行业新监管政策落地，短期影响有限，长期或使股市债市资金边际收紧。 交易策略 期指：国企改革取得进展提振风险偏好，但市场分化预期犹存，期指IC空单持有。 期债：高频数据显示供需仍然较弱，上周五新监管政策落地，有助于期债市场情绪企稳，期债可尝试做陡收益率曲线的策略。仅供参考 黄金：税改力度不及预期担忧导致美元美股面临回调压力，同时油价上涨推动通胀预期，黄金多单部分止盈。 宏观摘要 国际方面，美国10月房屋开工创一年高位，建筑许可亦增加；原油减产希望重燃，油价继续上涨推动通胀预期；上周五美元指数收报93.6875，下跌0.24%。 国内方面，中国央行第三季度货币政策执行报告显示，将继续实施稳健中性的货币政策；资管“大一统”时代来临，监管套利将无处遁形。 今日提示 22:00 欧洲 央行行长德拉吉对欧洲议会的经济委员会发表谈话。 23:00 美国 10月谘商会领先指标环比 0.60% -0.20% [table_page] 期指研究 www.cnzsqh.com 2/3 供投教使用 市场要点 宏观 1. 资管“大一统”时代来临 监管套利将无处遁形。17日，中国人民银行等多部委就《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》（下称《指导意见》）公开征求意见。《指导意见》共29条，由央行会同银监会、证监会、保监会、外汇局等部门起草，按照资管产品的类型制定统一的监管标准，对同类资管业务做出一致性规定，实行公平的市场准入和监管，最大程度地消除监管套利空间，为资管业务健康发展创造良好的制度环境，有效防控金融风险，更好地服务实体经济。 2. 美国10月房屋开工创一年高位，建筑许可亦增加。美国10月经季调房屋开工增长13.7%，因近期南部飓风造成的影响减退。建筑许可增加5.9%，独栋建筑许可增加1.9%。整体复苏势头可能缓解对楼市的担忧，加上之前的就业、制造业和零售销售数据，表明年末临近之际，经济增长动能强劲 3.汇率: 11月17日，在岸人民币兑美元官方收盘价报6.6353，较上一交易日官方收盘价跌26点，较上一交易日夜盘收盘跌70点。上周五美元指数收报93.6875，下跌0.24%。 股指 1.市场综述。周五沪深两市早盘低开后维持低位震荡态势，上证指数强于深成指，午后沪深两市分化加剧，上证指数维持低位震荡的同时深成指呈震荡偏弱态势。从期指的标的指数上看分化亦相当显著，上证50指数上涨2.06%的同时，中证500指数大跌2.99%。整体来看，市场走势基本符合我们之前的预期。 2.上周五美股下跌，道指跌0.43%，纳指跌0.15%。IF1712合约涨0.32%至4118.2，IH1712合约涨1.77%至2937.2，IC1712合约跌2.93%至6323.6。两融余额小幅流出，沪港通大幅流入，深港通小幅流入。 3.上周行情显示二八分化的调整已开始。过去一周虽然上证50涨2.7%，但全部A股跌幅中位数-5.8%，国内金融监管和海外货币环境收紧对行情的影响犹存。整体来看近期市场依旧存回调需求，二八分化行情或将延续。 债市 1.市场综述: 十年期债早间跳空低开，随后小幅反弹，午后震荡下行，最终小幅收跌。截至收盘，五年期债主力合约TF1803收报96.340，下跌0.08%；主力合约T1803报92.695，下跌0.04%。成交量方面，五年期债成交量较上一交易日小幅回落，十年期债成交量较上一交易日小幅回升。 2. 中国央行第三季度货币政策执行报告显示，将继续实施稳健中性的货币政策。中国央行周五晚间发布第三季度货币政策执行报告指出，继续实施稳健中性的货币政策，保持人民币汇率总体平稳。央行还指出，下一阶段，要紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务，实施好稳健中性的货币政策 黄金 1.市场综述: 纽约时间11月17日13:30(北京时间11月18日02:30)，COMEX 12月期金合约收高18.3美元，或1.4%，结算价报每盎司1,296.50美元。12月白银期货上涨30.10美分，结算价报每盎司17.373美元。 2. 原油减产希望重燃，油价继续上涨推动通胀预期。据悉，沙特将进一步推动原油减产以平衡原油市场，支持在11月30日的OPEC维也纳会议公布减产协议延期细节。油价在减产预期和沙特反腐的双重共振下继续上涨，从而推动四季度末的通胀预期。 [table_page] 期指研究 www.cnzsqh.com 3/3 供投教使用 图2：期指市场数据 图2：期债市场数据 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 图3：国债收益率历史走势 图4：国债收益率曲线和每日变动 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。