宏观金融类
股指： 国内政策环境总体保持稳定，后续政策部署仍是市场关注重点。海外方面，国际油价及美国长端收益率均有所回落，外部通胀及利率压力较前期边际缓和，但能源价格绝对水平仍高，中东局势及全球科技资产波动仍存在不确定性。整体来看，国内政策预期仍有一定支撑，但海外高油价、高利率及科技资产波动仍需关注，股指短期或继续维持震荡与结构性分化。
国债： 三季度经济增速边际回升，出口和高技术制造业继续对经济形成支撑，但消费及投资需求仍然偏弱，基本面对债市仍有支撑。央行设立债市非银大额赎回互换便利，有助于缓解极端情形下资管产品集中赎回引发的流动性风险，改善市场风险预期，但该工具主要发挥应急流动性支持作用，并不意味着常态化宽松。短期市场长端表现相对较强，但考虑到当前长端收益率已处于较低水平，市场对货币政策宽松的预期已有一定程度定价，叠加超长端交易拥挤及机构止盈压力，短期波动仍可能加大。预计债市整体维持震荡偏多格局，建议维持适度久期，关注资金面变化及长端调整后的配置机会。
贵金属： 中短期贵金属面临下行压力。白银工业属性占比更高，美股回调加剧衰退预期，直接压制其工业需求；叠加缺乏央行购盘支撑，在去杠杆阶段更易被抛售兑现流动性，下行风险大于黄金。本周需关注美联储公布利率决议及PCE数据。策略层面建议短期偏空配，沪金主力合约参考运行区间840-900元/克，沪银主力合约参考运行区间13000-14000元/千克。
有色金属类
铜： 地缘冲突消息反复，能源价格维持偏强，情绪面仍有压力。产业上看铜矿供应维持紧张，短期供应存在一定扰动。美铜与伦铜价差回落，后续流向美国精炼铜数量或减少，美国以外供应预期有所增加，但国内废料供应偏紧叠加沪铜高持仓、低仓单格局维持，铜价支撑较强，短期价格或偏震荡。
铝： 国内库存继续下降，铝价震荡上冲。国内下游开工率偏稳、消费韧性尚可，叠加再生铝供应偏紧，铝锭库存低位继续去化。短期国内铝价支撑较强，预计延续强于伦铝的表现，结构预计维持强势。
锌： 锌精矿港口库存及工厂库存边际抬升，锌精矿国产TC止跌企稳，进口TC延续下滑。LME锌锭仓单及库存快速抬升，出口窗口关闭后，国内锌锭社会库存去库放缓。宏观环境来看，高利率高油价环境下，海外宏观压力仍在，推动有色金属共振下行。随着海外LME库存的累库，预计锌价仍有较大回落风险。
铅： 铅精矿原料库存小幅抬升，铅精矿TC维持低位，原生铅开工率边际下滑，原生铅锭成品库存维持低位。再生铅原料库存边际下滑，再生铅开工率边际抬升，再生铅锭成品库存小幅抬升但仍维持低位。下游蓄企成品库存去库较好，蓄企周度开工率进一步抬升。国内铅锭社会库存快速去库，铅锭工厂库存维持低位，沪铅结构小幅走强。宏观环境来看，高利率高油价环境下，海外宏观压力仍在，推动有色金属共振下行。强产业弱宏观背景下，预计铅价维持宽幅震荡。
镍： 前期印尼冶炼企业协同减产传闻带来的反弹基本回吐。相关企业对大规模协同减产消息予以否认，市场重新交易供应过剩和高库存逻辑。印尼2026年RKAB镍矿配额已上调至约2.9亿吨，INSG将2026年全球原生镍市场由短缺修正为过剩1.9万吨，并预计2027年过剩扩大至7万吨；与此同时，10月国内不锈钢排产环比下降，需求端支撑有限。现货端进口镍升水持平、金川镍升水回落，高镍生铁价格继续小幅下跌，产业链尚未出现明显改善。海外方面，美国10年期国债收益率回落至4.97%附近，美元指数维持在101.65左右，宏观压力边际缓解，但市场等待美联储会议，风险偏好仍较谨慎。预计镍价延续震荡偏弱，沪镍参考运行区间11.5—12.2万元/吨，伦镍3M合约参考运行区间1.52—1.60万美元/吨。
锡： 国内低库存继续强化盘面下方支撑。SHFE仓单进一步下降至1982吨，跌破2000吨关口，现货升水维持在2000元/吨；LME库存同样处于低位，境内外可交割货源偏紧。预计锡价维持高位宽幅震荡，沪锡主力合约参考运行区间37.3—39.8万元/吨，伦锡参考区间4.95—5.25万美元/吨。
碳酸锂： 现货价格小幅上涨，期货价格回落，MMLC现货指数较主力合约升水由1090元/吨扩大至3440元/吨。贸易市场升水快速上升至2500元/吨，叠加产业库存延续去化，表明短期现货仍有一定支撑。盘面下跌同时持仓量增加，显示空头资金重新介入。锂辉石价格单日下跌165美元/吨，成本端支撑明显减弱；四季度外矿供应增加、国内锂资源项目推进以及需求排产增速下修，继续强化远期供应宽松预期。当前市场仍处于现货偏强、远期偏弱的结构中，较高基差限制追空空间，但矿价下跌也削弱反弹基础。预计碳酸锂维持低位宽幅震荡，主力合约参考运行区间90000—99000元/吨。
能源化工类
橡胶： 橡胶波动风险加大。建议按照盘面短线交易，设置移动止损，快进快出。如果出现核心媒体关于厄尔尼诺的报道，建议择机入场短多，波段操作，也可以适当买看涨期权。原油上方空间存疑，如果BR跌破有效支撑，建议BR择机买入看跌期权。
原油： 单边推荐继续持有原油偏尾行空头战略配置，中国炼厂需求短期预计触顶，从而对原油边际需求开始压制。供给方面，中东STS增量排船较高，预计供给下一轮小幅宽松或将到来，因而逢高做缩近端内外价差（SC-WTI）。
甲醇： MTO利润计价较多，逢高止盈。单边策略等待空配。
尿素： 4季度开工高位的预期仍在，而出口窗口已经逐步兑现，但低价的持续将对需求端起到支撑作用，在成本端煤价无较大波动情况下，尿素自身基本面不具较大矛盾，因而短期观望为主。
纯苯&苯乙烯： 目前苯乙烯非一体化利润偏低，估值向上修复空间较大。成本端纯苯开工低位震荡，供应量依然偏宽。供应端乙苯脱氢利润上涨，苯乙烯开工高位震荡。苯乙烯港口库存持续去库；需求端三S整体开工率震荡上涨。纯苯港口库存高位去化，苯乙烯港口库存持续去化，目前苯乙烯非一体化利润处于低位，地缘影响盘面波动增加，建议空仓观望。
PVC： 目前PVC呈现上有顶、下有底的震荡格局，上方受高库存、弱需求及供应回升预期压制，下方受产业链现金流亏损的成本支撑。供应端，10月检修规模整体偏高，上周开工延续小幅下行，周环比回落1.7%至59.8%的历史低位，近端供应边际收紧为当前定价锚点，1-5月差呈走强态势。需求端，内需受地产拖累难有实质性改善，9月地产投资累计同比-20.9%，创年内新低。出口端，9月出口整体仍处偏低水平，月环比减少0.2万吨至31.2万吨，外需支撑有限。利润方面，近期盘面较大幅度上行，带动氯碱一体化利润整体小幅改善。本轮盘面反弹由供应收紧延续与持续去库预期共振提振，供应回归的兑现节奏为后续行情关键变量，本交易日盘面受部分装置提负影响有所走弱，11月初存部分检修结束及供应回升预期，策略上关注供应兑现下的逢高空及1-5反套机会，注意风险。
乙二醇： 目前MEG偏紧状况整体缓解。供应端，利润承压背景下本周开工小幅走弱，周负荷环比回落1.7%至75.7%，主要受恒力180万吨、及裕龙石化90万吨装置降负影响，同时检修计划显示河南煤业40万吨、宁夏畅亿20万吨装置计划10月底检修，但需关注11月中沙古雷100万吨新投产装置情况，新装置投产出料后EG偏紧状况将进一步缓释。需求端延续低迷态势，上周聚酯开工小幅回落0.1%至74.3%，终端整体弱势，节后订单环比略回落，开工提升，产成品累库，原料方面以消化库存为主，同时11月之后纺织企业的新订单走弱，终端存季节性走弱预期。库存方面，本周华东主港库存周环比去化3.1万吨至14.9万吨，主要受到港偏低影响。整体来看，11月中旬后乙烯法检修产能回归叠加新产能投产预期，EG整体进入累库区间。策略上关注逢高反套机会。后续仍需跟踪新装置投产及到港情况。绝对价格受地缘局势扰动，波动较大，注意风险。
聚乙烯PE： 地缘冲突影响反复，化工品回归基本面交易逻辑。聚乙烯现货价格上涨，PE估值向下空间仍存，仓单数量历史同期高位回落，对盘面压制减轻。供应端2026年上半年仅巴斯夫一套装置已经投产落地，煤制库存已大幅去化，对价格支撑回归。季节性旺季，需求端整体开工率无亮点。地缘冲突逐渐回归，建议空仓观望。
聚丙烯PP： 成本端，EIA月报指出四季度温和增产，供应过剩幅度或将缓解。供应端2026年下半年产能投放计划较多，压力凸显；需求端，下游开工率在季节性旺季表现大不如往年同期。短期地缘冲突影响回归，长期矛盾从成本端主导行情转移至投产错配。
农产品类
生猪： 节后供应减量不明显，且均重仍处增势，屠宰量偏大，消费端却明显走弱，对供应承接能力有限，现货尽管持续走弱，但去库效果不明显，悲观情绪下市场累库意愿弱，二育栏位持续偏低；盘面不断走低，但仍升水现货，估值不低且驱动向下，建议整体仍弱势对待，近弱远强思路。
鸡蛋： 老鸡偏多叠加新开产逐步增加，国节后需求不畅，现货累库失败、止步不前，局部回调压力加大，资金借机施压，跌破关键位置后跟风压力加大，与周边商品一致步调、形成普跌趋势，目前整体估值落至偏低，明年上半年合约几乎处于成本线以下；当前市场库存不高，现货往下驱动暂时告一段落，但备货情绪的恢复尚需时日，且不可过分期待，短期看市场向上的合力仍不够，盘面出现一定止跌信号，考虑估值偏低，近端宜偏多短线对待。
豆菜粕： 中国持续加大力度采购美豆，利多较大程度已经体现在价格上。另一方面美国和巴西维持增产预估，叠加宏观氛围偏鹰，延续观望。
油脂： 2026年内仍有加息的可能，宏观氛围偏鹰，短期棕榈油价格出现较大幅度调整。但从中长期而言，在厄尔尼诺事件以及印尼政府管控出口的预期下，未来棕榈油价格可能会延续上涨。
白糖： 因厄尔尼诺事件可能导致2026/27年度泰国和印度出现较大幅度减产，推动近期原糖价格大幅上涨。另一方面目前国内预期2026/27年度延续高产量，导致糖价走势外强内弱，但进口成本大幅倒挂。总体而言，短线农产品集体下跌，等企稳后，再尝试做多远月合约。
棉花： 从中期维度来看，当前高企的商业库存与前期中央储备棉的密集轮出，已在很大程度上对冲了新年度减产带来的供应收缩预期。叠加宏观货币政策预期偏鹰，棉价面临较大的下行压力。
玉米： 供应方面，新季玉米上市，供应压力正在逐步消化；需求方面，饲料端和深加工库存均有小幅回升，补库意愿有所提升；库存方面，随着新季玉米上市，北方港口库存小幅上涨，南方港口库存仍处高位。当前新粮供应压力正在逐步消化，玉米价格震荡磨底，未来随着供应压力逐渐缓解，中储粮政策收购，可关注1-5月差是否走强以及饲料企业是否开始补库，若需求端出现改善，猪价企稳，可择机关注偏多机会。
