工业硅&多晶硅周度报告

核心观点与关键数据

1. 供给端：

   • 工业硅周度产量环比减少160吨至7.88万吨，周度开炉率下滑0.13%至28.39%，周内开炉数量减少1台至218台。
   • 西北地区在产硅炉总计134台，其中新疆关停1台，西南地区56台，其他地区28台。
   • 多晶硅周度产量下滑3100吨至2.1万吨，DMC周度产量增加300吨至4.34万吨。

2. 需求端：

   • 多晶硅N型周度持稳在4万元/吨，N型混包料持稳在3.95万元/吨。
   • 硅料厂有价无市，现货成交寥寥，硅片厂延续谨慎采购，10月下旬减产提速。
   • 有机硅周度价格持稳在14500-15000元/吨，单体厂控量挺价，下游备货情绪提升但抵触高价货源，实单成交价重心下探。

3. 库存端：

   • 交易所库存：工业硅周度去库2010吨至16.28万吨，多晶硅周度去库4860吨至6.46万吨。
   • 社会库存：工业硅周度累库1100吨至49.91万吨（厂库累库1100吨至29.86万吨），黄埔港、天津港、昆明港持稳。
   • 多晶硅厂库周度持稳在39.42万吨。

4. 市场观点：

   • 成本端硅煤止跌，但新疆大厂东部产区拟复产动摇此前四季度不复产预期，工业硅延续偏弱格局。
   • 现货升水导致盘面难以深跌，多晶硅现货升水大幅收敛4000元/吨，主力合约换月至2612占据大半因素。
   • 多晶硅延续低位震荡，市场未给出远期改善溢价，关注11月排产及12月美国关税生效前出口抢单脉冲。

研究结论

• 工业硅供给端减产传导逐步落地，但新疆复产预期及需求大幅收缩导致市场延续偏弱，现货升水限制盘面下跌空间。
• 多晶硅减产落地后需求收缩明显，现货升水收敛，市场底部支撑已现但上方拐点未明确，需关注11月排产及12月出口情况。
• 行业平均成本回落至9032元/吨，盈利修复至37元/吨，主产地盈利走扩，内蒙甘肃亏损收窄。