工业硅/多晶硅周度报告
核心观点与关键数据
工业硅
- 价格走势：工业硅期货Si2506合约价格持续下跌至8205元/吨，SMM现货华东通氧553#价格下跌至9150元/吨，新疆99#价格下跌至8400元/吨。
- 供需情况：北方和云南地区产能减产，但四川地区因进入平水期逐步复产，导致整体产量环比下降1.52%。社会库存环比下降0.7万吨，但样本工厂库存环比上升0.38万吨。
- 需求端：有机硅大厂检修、多晶硅大厂延迟复产，导致工业硅需求端表现疲软。多晶硅厂家对工业硅粉单的采购价格在9500-10000元/吨。
- 后市关注：关注供给端的边际变化，包括规模性减产、丰水期西南复产不及预期、仓单明显流出等信号。
多晶硅
- 价格走势：多晶硅期货PS2506合约价格深V反转，但棒状硅市场仍处于僵持博弈状态，企业基本无成交。
- 供需情况：多晶硅价格已跌破大部分企业的现金成本，企业不愿让价成交。市场传言龙头企业将组织行业开会讨论控产挺价事宜。5月排产预期下调至9.6万吨左右，预计5月多晶硅继续去库1.2万吨。
- 库存情况：截至5月8日，中国多晶硅厂库存25.7万吨，环比下降0.4万吨。下游原材料库存约11万吨，下降至1个月水平左右，分布不均匀。
- 后市关注：关注供给端变化，以及5-6月份需求排产是否有超预期的可能。盘面额外关注仓单问题，在仓单大规模生成之前，盘面以升水交割估值更为合理。
有机硅
- 价格走势：有机硅价格企稳，SMM现货DMC价格保持稳定。
- 供需情况：新疆大厂停车检修后，有机硅产量进一步下降。企业总体开工率在57.14%，环比下降5.02pct。有机硅周产量3.78万吨，环比下降5.03%，库存4.94万吨，环比下降3.14%。
- 后市关注：下游备货积极性有所提升，单体厂库存压力略有缓解，预计有机硅价格或将企稳。
硅片
- 价格走势：硅片价格继续下跌，M10、G12R、G12型号硅片主流成交价格分别下跌至1元/瓦、1.15元/瓦、1.35元/瓦。
- 库存情况：截至5月8日，硅片厂库存18.13GW，环比下降2.49GW。
- 后市关注：当前硅片价格已跌至去年下半年底部行情，若价格继续下跌，预计企业也会做出相应的排产调整。5月排产预期下调至54GW左右，短期预计硅片价格低位震荡。
电池片
- 价格走势：电池片价格继续下跌，M10、G12R、G12型号电池片主流成交价格分别下跌至0.265元/瓦、0.265元/瓦、0.28元/瓦。
- 库存情况：需求退坡后，电池片库存小幅累积。截至5月6日，中国光伏电池外销厂库存4.48GW，环比上升0.43GW。
- 后市关注：随银浆耗量下降，龙头电池片企业仍有微薄现金利润，因此开工率仍维持高位。5月电池片排产预期58-59GW左右，但高开工也将导致价格继续下跌，关注后续电池片企业开工调整。
组件
- 价格走势：组件价格继续下跌，五一节后成交较少。分布式组件价格继续走跌，新订单价格出现0.65-0.66元/瓦低位。
- 库存情况：山东发改委发布新能源上网电价市场化改革相关方案，对电站运营商的IRR得以保证，对未来的光伏装机需求而言是一种利好。
- 后市关注：抢装潮后，终端需求将环比下滑，但不过分悲观。5月组件排产下调至54GW左右，6月组件排产预期仍有50GW。短期预计组件价格在低价区间低位震荡。
投资建议
工业硅
- 前期空单可部分止盈，不建议左侧做多，建议关注出现明确的规模性减产、丰水期西南复产不及预期、仓单明显流出等信号后，再考虑右侧抄底。
- 关注大厂的现金流风险。
多晶硅
- 价格下跌后，关注供给端变化，以及5-6月份需求排产是否有超预期的可能。
- 现货博弈加剧，盘面额外关注仓单问题。在仓单大规模生成之前，盘面以升水交割估值更为合理。
- 单边来看，多单可继续持有，套利方面，PS2506-PS2507/PS2507-PS2508正套可继续持有。
- 后续重点关注供给端变化和现货情况。
风险提示
