黑色金属钢矿周度报告：终端需求引发负反馈，关注钢厂减产力度

黑色金属钢矿周度报告 请务必阅读正文后的声明及说明 2022/06/20 黑色金属钢矿周度报告 报告要点： ◎ 铁矿：本周铁水产量增速继续放缓，环比增加0.03万吨至243.39万吨，疏港量高位回落，港口库存降速放缓，高日耗下钢厂库存开始累库，补库行为基本结束，钢厂盈利率环比下滑16.88pct至41.99%，亏损范围再度扩大。供应方面，转宽松预期增强，近期发运改善明显，澳洲发运增至年内新高，预计下半年矿山冲财年销量的目标将逐步兑现。目前铁矿强现实的逻辑正逐步瓦解。综合来看，产业层面因钢厂严重亏损，铁矿需求在粗钢压减及负反馈下双重承压；宏观层面，海外流动性收紧预期增强，美联储加息逐步落地。铁矿在外忧内患下难以再续强势，维持震荡偏弱判断。 ◎ 螺纹：供应方面，本周产量降幅不明显，低利润下电炉减产仍在持续， 而近期唐山多家钢厂主动联合减产高炉；总库存开支累库，淡季特征显现；需求小幅下滑，从幅度看，降幅小于历史同期水平，除因疫情恢复后部分需求改善外，自身疲软致使需求缺乏弹性。目前盘面价格跌破高炉成本，短期看盘面将在4100获得支撑，需原料进一步跟跌，方使钢材下行更佳顺畅。 风险点：终端需求 回暖超预期（上行） 创元研究 创元研究 黑色组 研究员：廉超 邮箱：lianc@cyqh.com.cn 投资咨询资格号：Z0017395 报告联系人：徐艺丹 邮箱：xuyd@cyqh.com.cn 期货从业资格号：F3083695 终端需求引发负反馈，关注钢厂减产力度 2022年06月20日 黑色金属钢矿周度报告 请务必阅读正文后的声明及说明 2 目录 一、铁矿：供弱需强，铁水产量创新高 ................................. 3 1.1 现货震荡上行，中低品价差持续走低 ......................................... 3 1.2 基差高位震荡 ............................................................ 4 1.3 进口矿发运未明显改善，国产矿稳中有升 ..................................... 5 1.3.1 澳洲降雨检修增多，运费有所回落 ..................................................................................................................................5 1.3.2 国产矿产量稳中有升 ..............................................................................................................................................................6 1.4 疏港量维持高位，港口库存持续去化 ......................................... 7 1.5 铁水产量创新高，山东公布粗钢压减目标 ..................................... 8 1.6 废钢稳中有升，焦炭现货情绪好转 ......................................... 10 二、螺纹钢：疫情好转，需求边际修复 ................................ 12 2.1 现货驱动弱，盘面利润走缩 ............................................... 12 2.2 盘面强势反弹，基差走缩 ................................................. 12 2.3 产量小幅回升，负反馈持续在短流程传导 .................................... 13 2.4 厂库出现去化，社库去化放缓 ............................................. 14 2.5 需求边际改善，持续性需跟踪 ............................................. 16 三、总结 ......................................................... 18 创元研究团队介绍： ......................................................................................................................................错误!未定义书签。 黑色金属钢矿周度报告 请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、铁矿：钢材需求持续疲软引发负反馈 1.1 现货下行 ，中低品价差持续走低 本周市场延续震荡下行趋势，在疫情影响逐步褪去后，钢材需求仍旧没有好转，且未见到钢厂主动减产动作，市场推翻需求边际转暖的预期。本周统计局公布5月地产数据，明显看出地产的状况以及没有好转，尽管边际有所修复，但拿地及销售数据同比跌幅仍较大的情况下，资金紧缺问题并没有得到解决。本周唐山地区在持续亏损下出现联合减产，成材需求长期疲软下，盘面原料第二轮负反馈开启，铁矿价格将继续震荡偏弱运行。 表1：铁矿相关价格变化 日期 2022-06-17 2022-06-10 周变动 月环比 年同比 PB粉 889 975 -86 -50 -613 超特粉 770 820 -50 39 -307 麦克粉 864 953 -89 -57 -576 金布巴粉 822 900 -78 -8 -540 卡粉 1095 1160 -65 -56 -755 62%Fe远期现货指数 121.5 141.85 -20 -8 -96 PB粉远期现货浮动指数 1 1.4 0 -1 -9 I2209 821.50 914.50 -93 -21 -402 CFR中国（TSI）掉期2206(美元/吨） 134.50 142.85 -8 1 -78 数据来源：Wind ,Mysteel,创元研究 图1：日照港PB粉现货价格 图2：中低品、中高品价差 资料来源：Wind ,Mysteel,创元研究 资料来源：Wind ,Mysteel,创元研究 -1001003005007009001,1001,3001,5001月2日1月18日2月3日2月19日3月7日3月23日4月9日4月25日5月12日5月28日6月13日6月29日7月15日7月31日8月16日9月1日9月17日10月10日10月26日11月11日11月27日12月13日12月29日2018年2019年2020年2021年2022年元/湿吨0501001502002503003504004505002020/03/102020/11/102021/07/102022/03/10卡粉-PB粉PB粉-超特粉 黑色金属钢矿周度报告 请务必阅读正文后的声明及说明 4 图3：PB粉远期现货浮动价格指数 图4：PB粉落地利润 资料来源：Wind ,Mysteel,创元研究 资料来源：Wind ,Mysteel,创元研究 1.2 盘面更为 悲观， 基差持续 走阔 盘面较现货领跌，但现货在实际需求持续高位下，港口及远期现货市场成交并没有出现明显下滑。现货价格较盘面表现更为强劲，基差进一步走阔。 图5：超特-09合约基差 图6：铁矿09-01价差 资料来源：Wind ,Mysteel,创元研究 资料来源：Wind ,Mysteel,创元研究 -5-3-11357911131月2日1月19日2月5日2月22日3月11日3月28日4月14日5月2日5月19日6月5日6月22日7月9日7月26日8月12日8月29日9月15日10月2日10月19日11月5日11月22日12月9日12月26日2018年2019年2020年2021年2022年美元/吨-100-500501001502001月2日1月18日2月3日2月19日3月7日3月23日4月8日4月24日5月11日5月27日6月12日6月28日7月14日7月30日8月15日8月31日9月16日10月2日10月18日11月3日11月19日12月5日12月21日2018年2019年2020年2021年2022年元/湿吨-10001002003004005001月2日1月18日2月3日2月19日3月7日3月23日4月9日4月25日5月12日5月28日6月13日6月29日7月15日7月31日8月16日9月15日9月14日10月10日10月26日11月11日11月27日12月13日12月29日2018年2019年2020年2021年2022年-500501001502001月21日1月31日2月10日2月20日3月2日3月12日3月22日4月1日4月12日4月22日5月3日5月13日5月23日6月2日6月12日6月22日7月2日7月12日7月22日8月1日8月11日8月21日8月31日9月10日2018年2019年2020年2021年2022年 黑色金属钢矿周度报告 请务必阅读正文后的声明及说明 5 1.3 进口矿发运明显改善，国产矿稳中有升 1.3.1 力拓新项目投产，发运明显好转 发运来看，本周澳洲发运升至年内次高，增量主要来自于力拓。6月15日，力拓库戴德勒项目正式投产，该项目的投产表征力拓的产能将逐步恢复，前期产能置换问题也逐步得到解决，下半年矿山冲财年销量将逐步兑现。巴西方面，发运也出现明显回升，后期仍需观察持续性。到港由于前期澳洲降雨的的预案应，下滑较为明显，预计在后期将逐步恢复。  澳洲巴西19港铁矿发运总量2641.8万吨，环比增加564.1万吨；  澳洲发运量1902.7万吨，环比增加552.2万吨；  巴西发运量739.1万吨，环比增加11.9万吨。  中国45港到港总量1890.7万吨，环比减少314.5万吨。 图7：运费：黑德兰港-青岛港 图8：运费：巴西-青岛港 资料来源：Wind ,Mysteel,创元研究 资料来源：Wind ,Mysteel,创元研究 05101520251月1日1月17日2月2日2月18日3月6日3月22日4月8日4月24日5月13日5月29日6月14日6月30日7月16日8月1日8月17日9月2日9月18日10月9日10月25日11月10日11月26日12月12日12月28日2018年2019年2020年2021年2022年美元/吨01020304050601月1日1月17日2月2日2月18日3月6日3月22日4月8日4月24日5月13日5月29日6月14日6月30日7月16日8月1日8月17日9月2日9月18日10月