工业硅/多晶硅周度报告：有机硅减产加剧，硅片电池涨价

有机硅减产加剧，硅片电池涨价 孙伟东有色金属首席分析师从业资格号:F3035243投资咨询号:Z0014605Tel:8621-63325888Email:weidong.sun@orientfutures.com 工业硅：震荡/多晶硅：震荡2025年12月28日 根据铁合金在线，本周新疆某大厂增开2台、亦有大厂检修2台，总量不变，内蒙检修4台，甘肃前期检修结束增开4台。后续或仍有大厂进入检修状态，关注实际进展。SMM工业硅社会库存环比+0.2万吨，样本工厂库存环比+0.31万吨。我们测算12月工业硅紧平衡，但若减产不能有效持续，明年一季度或仍将累库。本周盘面上涨之后，部分大厂开始套保出货，下游采购积极性不高。后续关注多晶硅环节是否会开始减产导致需求进一步走弱。 联系人肖嘉颖分析师（有色金属）从业资格号:F03130556Email：jiaying.xiao@orientfutures.com ★多晶硅 平台公司成立后，主流厂家致密料1月现货报价抬高至65-67元/千克、颗粒料报价来到63元/千克。目前现货仍以交付前期订单为主，现货龙头一线厂家N型致密复投料价格维持51-53元/千克以上，颗粒料维持50-51元/千克，致密料混包47-51元/千克。但在1月报价上涨后，12月订单价格成交中枢也出现上移。根据SMM，截至12月25日，多晶硅企业工厂库存30.3万吨，环比+1万吨。1月多晶硅排产仍未明确，但出货规模在自律要求下将大幅下调至6-8万吨。多晶硅将继续通过销量配额的方式缓解供应压力。1-2月需求淡季，硅片可能进一步减产，放弃对硅料的采购，造成硅料“有价无市”，但也会导致硅片原材料库存继续消耗。春节后，预期终端需求将会回暖，硅片厂重启原料备货，届时若硅料价格联盟仍未破碎，则硅片企业不得不接受高价硅料。当前节点无法证伪旺季预期，且下游环节实现涨价，因此多晶硅现货仍以偏多看待。 ★投资建议 工业硅：本周市场继续传言工业硅大厂开会拟联合挺价、部分北方大厂有检修计划，且商品市场情绪火热，带动盘面上行。但从基本面看，目前减产规模仍不足以逆转工业硅的累库格局，预计工业硅26Q1枯水期也将继续累库。盘面上涨至8800元/吨以上时，已有部分北方大厂开始出货，因此策略上仍建议关注反弹后的逢高沽空机会。 多晶硅：硅片、电池片价格出现成交意义上的上涨。1-2月份虽然需求走弱，多晶硅可能出现“有价无市”的状态，但是无法证伪旺季预期，因此更建议关注逢低做多机会。近期盘面波动较大，交易所也出台较多风控措施，建议投资者谨慎持仓。 ★风险提示：供给变化超预期，政策超预期。 目录 1、工业硅/多晶硅产业链价格...........................................................................................................................................42、有机硅减产加剧，硅片电池涨价..................................................................................................................................43、投资建议........................................................................................................................................................................54、热点资讯整理................................................................................................................................................................65、产业链高频数据跟踪.....................................................................................................................................................75.1、工业硅.........................................................................................................................................................................75.2、有机硅.........................................................................................................................................................................95.3、多晶硅.......................................................................................................................................................................105.4、硅片...........................................................................................................................................................................115.5、电池片.......................................................................................................................................................................125.6、组件...........................................................................................................................................................................136、风险提示......................................................................................................................................................................13 图表目录 图表1：工业硅/多晶硅产业链价格................................................................................................................................................................................4图表2：中国通氧553#现货价格.....................................................................................................................................................................................7图表3：中国99硅现货价格..............................................................................................................................................................................................7图表4：全国工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................7图表5：新疆工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................7图表6：云南工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................8图表7：四川工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................8图表8：中国工业硅社会库存...........................................................................................................................................................................................8图表9：中国工业硅样本工厂库存..................................................................................................................................................................................8图表10：中国DMC现货价格..................................