工业硅/多晶硅周度报告：工业硅弱势运行，关注3月硅片排产

工业硅弱势运行，关注3月硅片排产

工业硅

• 供需关系：南方硅厂开工低位，北方减产未现，部分硅厂与期现商完成后点价以回流现金。3-4月新增产能继续释放，西南丰水期开工无利润但部分硅厂仍开工以备枯水季。需求端多晶硅粉、有机硅价格下跌，铝合金维持刚需。
• 价格：工业硅期货Si2505合约下跌210元/吨至10515元/吨，现货华东通氧553#下跌100元/吨至10750元/吨，新疆99#下跌250元/吨至10350元/吨。
• 库存：SMM工业硅社会库存环比+0.2万吨，样本工厂库存环比-0.02万吨。
• 观点：供需关系不乐观，短期价格承压。

多晶硅

• 供需关系：2月签单结束，成交量不大，头部企业挺价意愿强。行业去库缓慢，截至2月16日，多晶硅厂库26.4万吨，环比+0.1万吨，加上下游库存，全行业库超40万吨。3月硅料排产预计9.5万吨，若硅片排产55GW，硅料环节将去库1.5万吨。
• 价格：多晶硅期货PS2506合约下跌325元/吨至43825元/吨，N型复投料成交均价41700元/吨。
• 观点：下游价格上涨或传导至硅料环节，对多晶硅更关键。

投资建议

• 工业硅：基本面不乐观，关注逢高做空机会，套利关注Si2511-Si2512反套机会。
• 多晶硅：关注回调后的逢低做多机会，套利关注PS2506-PS2507正套机会，PS2506-PS2511正套机会。

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产业链高频数据跟踪

• 工业硅：产量、库存数据详见图表。
• 有机硅：价格、利润、库存、产量数据详见图表。
• 多晶硅：价格、毛利润、库存、产量数据详见图表。
• 硅片：价格、毛利润、库存、产量数据详见图表。
• 电池片：价格、毛利润、库存、产量数据详见图表。
• 组件：价格、毛利润、库存、产量数据详见图表。

风险提示

• 供给变化超预期。