周度报告：工业硅：节后关注北方复产与下游多晶硅补库博弈

孙伟东有色金属首席分析师从业资格号:F3035243投资咨询号:Z0014605Tel::8621-63325888Email:weidong.sun@orientfutures.com 工业硅：震荡2024年2月18日 春节前一周（02/03-02/08）工业硅期货价格震荡上行，主力合约收于13500元/吨，涨跌幅+2.08%。节前空头获利了结，大量平仓，带动盘面上涨。现货价格环比持平。 供给端关注北方节后复工进展。根据百川盈孚，节前金属硅开炉数量与上周相比增加1台，其中内蒙古、四川、重庆、广西等地年前停产检修，开炉数下降5台。云南个别前期设备检修结束，恢复开工3台。新疆、青海共新增开炉3台。春节期间，在产企业维持正常生产。春节后，西南地区硅企仍处于枯水期，硅价低位面临成本倒挂，预计开工率仍将维持低位，而新疆部分企业有复工计划，后续需持续关注进展。 多晶硅将开启新一轮补库。短期看，多晶硅保持积极生产，春节期间多晶硅企业亦维持正常生产，部分新投企业产品品质趋于稳定，带来一定供应增量。节后多晶硅企业将开启新一轮补库，成为拉动工业硅价格的主要动力。长期看，2月电池片和组 件或 出 现大 幅 减产 ， 根据SMM预 估，2月 电池 片 排产在42GW上下，实际产出预估下滑至40GW以下，组件排产或低于30GW，环比下滑20%左右，因此上游硅片和多晶硅或面临较大的累库风险，产业链悲观预期限向上传导，限制工业硅价格上涨空间。有机硅与铝合金需求有限。有机硅方面：节前内蒙古恒业成仍处于停车检修状态，星火、道康宁、东岳、兴发等仍降负生产，节后预计道康宁将恢复正常生产，其他企业保持停车或降负生产状态，有机硅产量有望进一步上行，但需要注意的是，随着产量提升，有机硅重回累库趋势，整体对工业硅需求依旧有限。铝合金方面：多数铝合金企业春节放假1-2周，当前原料库存已可用至2月底或3月初。 节后关注北方复产与下游多晶硅补库博弈。节前一周，根据SMM统计工业硅社库累库0.3万吨，根据百川盈孚工业硅工厂库存累库0.82万吨。此外，仓单库存亦累库0.83万吨至23.8万吨。节前工业硅去库节奏持续不及预期，节后工业硅供需双增，一方面新疆产能或将复产，另一方面多晶硅新一轮补库即将来临，若硅料补库能带动工业硅库存更大幅度去化，则或给盘面带来一定的上行动力。 ★风险提示 北方供给变化超预期；多晶硅补库需求低于预期。 目录 1、节后关注北方复产与下游多晶硅补库博弈..................................................................................................................42、热点资讯整理................................................................................................................................................................43、产业链高频数据跟踪.....................................................................................................................................................53.1、工业硅现货价格..........................................................................................................................................................53.2、工业硅相关成本..........................................................................................................................................................63.3、工业硅供给.................................................................................................................................................................73.3、工业硅需求.................................................................................................................................................................83.4、工业硅库存...............................................................................................................................................................124、风险提示......................................................................................................................................................................13 图表目录 图表1：不通氧553#硅现货日度均价............................................................................................................................................................................5图表2：通氧553#硅现货日度均价.................................................................................................................................................................................5图表3：421#硅现货日度价格...........................................................................................................................................................................................5图表4：99#硅现货日度价格.............................................................................................................................................................................................5图表5：国内硅石周度均价................................................................................................................................................................................................6图表6：国内石油焦周度均价...........................................................................................................................................................................................6图表7：国内洗精煤周度均价...........................................................................................................................................................................................6图表8：国内木炭周度均价................................................................................................................................................................................................6图表9：国内电极周度均价................................................................................................................................................................................................7图表10：国内工业硅主产区月度电价............................................................................................................................................................................7图表11：新疆样本工业硅企业周度产量.......................................................................................................................................................................7图表12：云南样本工业硅企业周度产量.......................................................................................................................................................................7图表13：四川样本工业硅企业周度产量......................................................................................................