工业硅/多晶硅周度报告：新疆大厂逐步复产，组件开标价格提升

新疆大厂逐步复产，组件开标价格提升 孙伟东有色金属首席分析师从业资格号:F3035243投资咨询号:Z0014605Tel:8621-63325888Email:weidong.sun@orientfutures.com 工业硅：震荡/多晶硅：震荡2025年8月24日 新疆大厂东部基地本周复产8台，后续有进一步复产计划，但也需观察其实际落地进展。南方开工基本已经到达高位，后期无明显增量。下游维持刚需采购，并无囤货现象。从静态平衡表推测，预计8月工业硅去库约1万吨，若新疆大厂开工不再发生变化，则9-10月工业硅或合计累库约3万吨，11-12月枯水期有望去库约10万吨；但若新疆大厂全面复产，则工业硅枯水期或难去库。 联系人肖嘉颖分析师（有色金属）从业资格号:F03130556Email：jiaying.xiao@orientfutures.com ★多晶硅 本周六部委联合召开光伏产业座谈会，明确了进一步规范光伏产业竞争秩序的决心。周五华电20GW组件集采开标，标段一开标均价0.71元/瓦，较此前明显回升。虽然低于市场预期的0.74-0.75元/瓦，但根据我们的测算，行业平均来讲，0.71元/瓦的组件价格可对应45元/公斤的多晶硅投料成本各环节不亏完全成本，头部企业可对应50元/公斤的硅料成本。组件价格预期上涨后，上游环节报价跟涨。多晶硅二线企业致密料报价上调至48元/千克，一线企业上调至50-53元/千克。政策托底下，组件招标价格上涨确立，但以此为代价，我们对终端需求并不乐观。若想维持价格，则终将落实到多晶硅环节的产量和销量管控。9月产量仍有较大的不确定性，悲观情况下或攀升至14万吨，即使考虑配额的乐观情况下预计也将达到12万吨，仍是过剩的。关注后续是否有增量政策出台。 ★投资建议 工业硅：新疆大厂的复产节奏仍左右着工业硅的基本面变化。虽然工业硅基本面边际走弱，但盘面或受美国降息预期及国内光伏产业链继续“反内卷”影响，短期价格或在8200-9500元/吨运行，关注区间操作机会。 多晶硅：盘面在龙头企业现货成交价附近有较强支撑，本质是期货投机属性强，资金愿意对后续政策进行博弈。但若在估值较高、偏离现货太远的情况下，追多则缺乏性价比。组件涨价预期下，多晶硅现货成交价格也在抬升，抬高盘面的下沿安全边际。短期内受制于现货上涨速度，多晶硅价格或在49000-57000元/吨之间运行，长期来看多晶硅价格仍有望达到60000元/吨以上。策略上，单边仍以回调看涨思路对待，套利从盈亏比角度看可在-2000元/吨左右重新关注11-12反套机会。 ★风险提示：供给变化超预期，政策超预期。 目录 1、工业硅/多晶硅产业链价格...........................................................................................................................................42、新疆大厂逐步复产，组件开标价格提升......................................................................................................................43、投资建议........................................................................................................................................................................54、热点资讯整理................................................................................................................................................................65、产业链高频数据跟踪.....................................................................................................................................................75.1、工业硅.........................................................................................................................................................................75.2、有机硅.........................................................................................................................................................................95.3、多晶硅.......................................................................................................................................................................105.4、硅片...........................................................................................................................................................................115.5、电池片.......................................................................................................................................................................125.6、组件...........................................................................................................................................................................136、风险提示......................................................................................................................................................................13 图表目录 图表1：工业硅/多晶硅产业链价格................................................................................................................................................................................4图表2：中国通氧553#现货价格.....................................................................................................................................................................................7图表3：中国99硅现货价格..............................................................................................................................................................................................7图表4：全国工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................7图表5：新疆工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................7图表6：云南工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................8图表7：四川工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................8图表8：中国工业硅社会库存...........................................................................................................................................................................................8图表9：中国工业硅样本工厂库存..................................................................................................................................................................................8图表10：中国DMC现货价格.................................