工业硅/多晶硅周度报告：有机硅欲“反内卷”，硅片企业联合挺价

有机硅欲“反内卷”，硅片企业联合挺价 孙伟东有色金属首席分析师从业资格号:F3035243投资咨询号:Z0014605Tel:8621-63325888Email:weidong.sun@orientfutures.com 工业硅：震荡/多晶硅：震荡2025年11月16日 根据铁合金在线，本周四川、福建、东北各减少1台开炉，内蒙、甘肃新增1、2台开炉。西南枯水期预计仍有进一步停炉，11月月底四川开炉数预计将至10台内，云南开炉数预计降至12台左右。北方生产较为稳定，关注历年来环保、限电可能对开工造成的阶段性影响。SMM工业硅社会库存环比-0.6万吨，样本工厂库存环比+0.06万吨。目前平衡表显示11月工业硅小幅累库、12月去库约1万吨。但若有机硅“反内卷”减产执行到位，或导致12月工业硅也难以去库。 联系人肖嘉颖分析师（有色金属）从业资格号:F03130556Email：jiaying.xiao@orientfutures.com ★多晶硅 根据Infolink，本周现货以交付前期订单为主，并无新签订单。龙头一线厂家致密复投料价格维持51-53元/千克以上，颗粒料维持50-51元/千克。低价区间受下游影响，有松动迹象。考虑到枯水期来临，预计11月多晶硅排产下降至11.5万吨。根据SMM，截至11月13日，多晶硅企业工厂库存26.7万吨，环比+0.8万吨。多晶硅现货价格仍取决于政策面和基本面的博弈。随终端需求走弱，下游原材料库存仍较为充足，采购减缓，导致上游库存进一步累积。若硅片如周二般持续跌价，则难免带动二三线企业硅料价格走跌。但在协会呼吁后，硅片重回挺价模式，或也给到硅料环节一定的信心支撑。硅料企业对自身库存容忍度提高，叠加平台公司仍在推进过程中，预计11月现货环比持平为主。 ★投资建议 工业硅：经过前期套保后，价格下跌短期难以造成减停产，但价格亦需突破10000元/吨才会给枯水期或明年丰水期带来明显供给增量。周五盘面下跌至9000元/吨时，下游点价较多，期现出货情况良好。在成本底探明的情况下，工业硅价格下限或更为明确。进入枯水期，亦有环保、限电、仓单等问题可炒作。因此，策略上工业硅逢低做多或更具性价比。 多晶硅：硅片企业从低价竞争重回“反内卷式竞争”，叠加协会辟谣后的市场情绪变化，预计11月多晶硅现货价格仍将持稳。现货的强硬或将难以打开盘面的下方空间。多晶硅或重回震荡市，主力合约或在5.1-5.6万/吨之间运行，关注区间操作机会。 ★风险提示：供给变化超预期，政策超预期。 目录 1、工业硅/多晶硅产业链价格...........................................................................................................................................42、有机硅欲“反内卷”，硅片企业联合挺价..................................................................................................................43、投资建议........................................................................................................................................................................64、热点资讯整理................................................................................................................................................................65、产业链高频数据跟踪.....................................................................................................................................................75.1、工业硅.........................................................................................................................................................................75.2、有机硅.........................................................................................................................................................................95.3、多晶硅.......................................................................................................................................................................105.4、硅片...........................................................................................................................................................................115.5、电池片.......................................................................................................................................................................125.6、组件...........................................................................................................................................................................136、风险提示......................................................................................................................................................................13 图表目录 图表1：工业硅/多晶硅产业链价格................................................................................................................................................................................4图表2：中国通氧553#现货价格.....................................................................................................................................................................................7图表3：中国99硅现货价格..............................................................................................................................................................................................7图表4：全国工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................7图表5：新疆工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................7图表6：云南工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................8图表7：四川工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................8图表8：中国工业硅社会库存...........................................................................................................................................................................................8图表9：中国工业硅样本工厂库存..................................................................................................................................................................................8图表10：中国DMC现货价格................................................................................