贝莱德（BLK）2026年第三季度回顾：强劲财报，市场震荡中表现亮眼

核心观点： 给予 BlackRock (BLK) “增持”评级，主要基于其作为行业领导者的地位，以及在规模、品牌、多元化、技术和客户关系方面的优势。此外，2024-25 年完成的私募市场收购可能带来重大收益。BLK 的资金流、收入和利润率结果相对稳健，不受环境变化影响。分析师认为 BLK “全面开火”，当前市盈率处于相对紧缩的区间，具有估值上行潜力。

关键数据：

• 目标价： 从 $1,230 上调至 $1,250，基于 2027 年每股收益预期和 19 倍市盈率。
• 市盈率： 2026 年 10 月 14 日为 16.3 倍，低于其 19 倍的历史平均水平。
• 有机基准费用增长率： 2023 年第三季度超出预期，BLK 官方上调了中期预期，并预计将维持在 6% 至 8% 或更高的水平。
• 资产管理规模 (AUM)： 2026 年 9 月 30 日达到 15.488 万亿美元，同比增长 1.1%。
• 净流入： 2026 年预计净流入 68.6 亿美元，主要来自 ETF 和另类投资。

研究结论：

• 上调目标价： 基于每股收益预期的提高，将 2026 年至 2028 年的每股收益预期分别上调至 $57.95、$65.80 和 $75.05。
• 看好 AI 融资： BLK 首席执行官对 AI 融资机会表示非常热情，认为计算能力正在发展成为一种资产类别，并强调需要新的融资来支持芯片和计算的发展。
• 风险因素： 宏观市场风险、金融服务行业情绪、私募市场业务的整合和增长、投资基金表现和客户净资金流的恶化、2027 年预期的失望以及作为主要市场参与者的负面宣传。

未来催化剂：

• 红利请求和积压情况的消息。
• 劳工部可能在未来几个月发布的关于将私募市场资产纳入 401(k) 计划的路径的澄清。
• 2027 年初的年度管理指导披露。
• 预计在 2027 年 6 月举行的投资者日演示。