财报点评业绩表现亮眼，AI算力+海外市场打开新成长空间

核心观点与关键数据

业绩表现
2026年上半年，公司业绩稳健增长，盈利能力显著提升。营业收入66.35亿元（同比增长6.07%），归母净利润4.28亿元（同比增长30.73%），扣非后归母净利润3.50亿元（同比增长40.05%）。利润增速快于收入增速，经营性现金流净额改善51.60%。Q2单季度表现突出，营业收入44.19亿元（同比增长6.40%），归母净利润3.56亿元（同比增长35.60%，环比增长394.34%）。盈利能力提升主要得益于充电网规模扩大及平台运营能力提升，带动大数据平台服务、能源运营等增值业务快速增长。

电力设备业务
传统业务稳健，上半年营业收入48.09亿元（同比增长8.95%），归母净利润3.98亿元（同比增长22.27%），毛利率提升0.46个百分点。公司在新能源装机放缓背景下，通过提升市占率和拓展新领域（如AI算力）展现经营韧性。AI算力业务合同额同比翻倍增长，发布“AI PowerHouse算电岛”解决方案，整合高压预制舱、固态变压器等技术，将数据中心供电系统建设周期缩短至150天，综合成本降低20%。公司正从电力设备供应商向AI算力基础设施供应商转型，长期成长空间打开。

海外业务
取得多项突破，成功入围沙特国家能源公司核心供应商，成为首家入围380kV及以下高压预制舱变电站供应商，并中标SE加兹兰3GW重型燃机联合循环发电项目。完成全球首座400kV高压预制舱变电站交付并成功送电。上半年海外收入3.74亿元（同比下降37.78%），但随着沙特供应商准入及项目拓展推进，海外业务空间有望进一步打开。

充电网业务
盈利能力显著提升，上半年营业收入18.26亿元（同比下降0.83%），归母净利润0.30亿元（同比增长1685.80%）。充电网运营服务毛利率达40.18%（同比提升8.45个百分点）。截至2026年6月底，运营公共充电终端约96万台，上半年充电量约126亿度（同比增长约47%）。细分领域表现：

• 重卡充电：合同额约5.6亿元（同比增长60%），累计投建及运营重卡充电站超4,100座，终端数量超53,000个。
• 虚拟电厂（VPP）：与40个网、省、地级电力调控中心实现在线信息交互，可调度电站超12,000座。
• 无人驾驶补能：发布“Tide Island来电岛”，推动充电业务向自动化补能基础设施延伸。

投资建议
维持“增持”评级，略微调整盈利预测：2026—2028年营业收入分别为171.92／186.43／200.99亿元（同比分别增长8.90％／8.44％／7.81%），归母净利润分别为15.10／16.71／19.52亿元（同比分别增长21.50％／10.61％／16.84%），EPS分别为1.43／1.58／1.85元，对应2026年9月11日收盘价，PE分别为22.95／20.75／17.76倍。

风险提示

• 电动汽车充电行业竞争加剧，利润提升效率不及预期。
• 战略新兴行业增速不确定，电力设备销售不及预期。
• 海外业务处于起步期，未来发展不及预期。