2025年消费贷ABS市场回顾与展望：消费贷ABS表现亮眼，未来发展仍需保持关注

2025年消费贷ABS市场发展迅速，增速显著，保持ABS市场供给主力地位。全年共发行545单消费贷ABS，规模4650.84亿元，同比分别增长29.45%和35.05%，占ABS市场总发行规模比重上升至20.42%。

市场发行情况：

• 发行场所：交易所市场表现亮眼，发行306单，规模2324.60亿元，占比49.98%；消费贷ABN市场增长明显，发行221单，规模2003.47亿元，占比43.08%。
• 发起机构：信托公司和互联网机构为主力，合计占比92.79%；头部效应明显，中信信托发行规模达675.00亿元。
• 资产供应方：互联网机构占比88.59%，京东、蚂蚁、腾讯为前三大供应方；消金公司规模同比下降15.00%，商业银行占比大幅提升至3.68%。
• 证券级别与成本：AAAsf和AA+sf为主，发行成本略有下行，趋于低位稳定，AAAsf级别1年期及以下平均发行利率为1.89%。
• 资产特征：小额分散、收益率高、剩余期限较短，互联网机构资产分散度最高，加权平均年利率达16.22%。
• 交易结构：循环购买机制为主，发行规模占比91.36%；分层结构以多档夹层为主，占比46.94%。

存续期表现：

• 存量规模：截至2025年末，存续700单，规模4873.09亿元，同比增长30.90%，交易所和ABN市场为存量支柱。
• 违约表现：90+累计违约率平均值为0.64%，较2024年底下降0.24%，资产信用质量保持稳定；优先级证券信用风险持续下降。

总结与展望：

• 发行趋势：预计2026年消费贷ABS发行增速放缓，但市场仍将保持一定规模。
• 发行成本：受债市利率下行影响，预计将保持低位。
• 基础资产：经济下行周期下资产质量承压，但风控政策调整和分层结构设计有助于降低风险；未来需关注利率压降与风险控制平衡。