华润三九2026年三季报交流电话会

一、核心经营数据
2026年前三季度，公司实现营业总收入214.1亿元，同比下降2.62%；归母净利润21.58亿元，同比下降8.3%，降幅与半年报持平。毛利率提升至56%，同比增加2.5个百分点，主要得益于处方药业务因天士力并表的结构性改善；费用率降至27.6%，同比下降0.3个百分点。

二、关键业务进展

1. 研发：莫匹罗星软膏获批上市，复方制剂一贯煎颗粒获批，葛根汤颗粒获澳门药监局批准；HCM188（缺血性心衰）临床研究登《自然医学》，BGM0504注射液（减重/二型糖尿病）三期临床显著并亮相国际会议；与广州中医药大学合作获国家科技进步二等奖。
2. 业务板块：CHC业务通过大品种/大品牌/大品类布局，呼吸品类市占率提升并推出多款新品；处方药业务自主+BD双轮驱动，与天士力协同实现利润稳定增长；昆药银发健康布局接近扭亏为盈。

三、十五五战略布局

1. 定位：CHC目标为行业头部，处方药成为国内市场领先者，昆药争做银发健康产业引领者。
2. 战略指标：产品卓越（规划过亿/过10亿品种）、品牌卓著（CHC保持行业第一）、创新领先（中药创新+生物医药前沿赛道）、治理现代（ESG+数字化）。

四、行业与业务展望

1. 医药行业仍面临压力，公司立足中医药守正创新，巩固行业领先地位，推进高质量发展。
2. CHC业务策略：应对零售市场低增长、专业化转型趋势，保持全面领先，培育过亿品种，布局线上线下融合，线上O2O、B2C增速高于行业。

五、重点问答内容

1. 研发管线：在研创新药/改良型创新药55项，多个品种推进至临床II/III期、NDA阶段，覆盖IPSC、减重、中药创新等前沿赛道。
2. 天士力协同：管理、研发、生产、营销全面融合，院外渠道与三九优势互补，实现协同赋能。
3. BGM0504注射液：减重适应症申报获受理，二型糖尿病三期临床推进，多通路差异化优势，已启动商业化准备。
4. 分红：华润三九主体分红比例保持年规模净利润50%以上，天士力、昆药因发展阶段需资金支持，兼顾分红与成长。
5. 外延拓展：围绕消费健康、医疗健康、银发健康三大领域，并购与BD结合，夯实管线布局，抢抓行业集中度提升机遇。
6. 线上业务：线上业务快速增长，构建多元化矩阵，制定十五五线上战略，探索线上线下一体化模式。
7. 昆药发展：聚焦45-74岁核心银发人群，品牌（心血管/昆中药1381）与学术双轮驱动，布局全产业链，打造银发健康引领者。