基金配置策略报告（2026年10月期）：期待增量政策，结构注重平衡

近期市场回顾

2026年9月，权益市场低迷，主要指数大多收跌，科创50、创业板指、深证成指跌幅较大。风格板块上，成长、周期风格跌幅较大，金融、稳定风格跌幅较小。中信一级行业多数收跌，仅房地产、银行、医药收涨。权益市场月初震荡，下旬在海外流动性收紧和美国对华科技限制的利空刺激下风险偏好下行，多数行业单边下行。债市表现强劲，10年期国债收益率在1.70%下方震荡下行，30年期国债收益率代表的超长端期限利差快速压缩，为久期较长、尤其是杠铃型配置的纯债组合提供较高收益。

基金指数构建

主动权益基金优选指数

• 市场回顾：9月市场整体震荡回落，科技成长板块跌幅显著。国内宏观“供给端有韧性、内需端偏弱”，政策端月末出现转折，加大宏观政策逆周期调节力度，央行下调PSL利率并增加科技创新和技术改造再贷款额度。海外方面，美联储加息25个基点，但市场反应主要来自沃什关于通胀目标的表态和弱化前瞻指引。AI产业革命继续，叙事从总量增长转向实体应用，海外大模型厂商达成放缓研发的共识，中国光模块产业面临美国贸易限制。
• 优选指数调整思路：配置建议仍以哑铃型结构应对不确定性，整体组合风格可从偏景气成长向平衡方向靠拢。防守端以稳定低波动型红利类资产为主，适度辅以大消费等估值较低、博弈政策预期的板块；进攻端，AI算力仍是关注度高、景气度也较高的大方向，但部分细分行业景气度环比增速可能放缓，整体可更侧重聚焦AI国产链和其他独立逻辑景气板块，但需适度控制仓位。
• 历史业绩回顾：自2023年5月11日指数构建以来，指数累计净值1.5683，相对中证偏股基金指数超额收益39.59%。本次统计区间（2026.09.04-2026.10.13），指数收益率-5.63%，较中证偏股基金指数超额1.32%。

固收类基金优选指数

纯债基金优选指数

• 10月构建思路：短期债基优选指数通过投资于短期纯债基金，提供相对稳定的收益和较低的风险。中长期债基优选指数通过投资于中长期纯债基金，提供相对稳定的收益和较低的风险。展望后市，债市利多因素仍较多，但公募债基久期可能已较高，止盈需求也可能放大波动。本期基金选品符合预期，暂不调整。
• 历史业绩回顾：短期债基优选指数累计净值1.0606，相对指数基准超额收益0.7034%。中长期债基优选指数累计净值1.0992，相对中长期纯债基金指数超额收益0.9756%。

固收+基金优选指数

• 10月构建思路：根据固收+基金的仓位中枢，划分为低波固收+、中波固收+和高波固收+，分别构建优选指数。低波固收+优选指数权益中枢定位10%，中波固收+基金优选指数权益中枢定位20%，高波固收+组合权益中枢定位30%。本期组合配置保持不变。
• 历史业绩回顾：低波固收+优选指数累计净值1.0550，相对业绩比较基准超额收益3.5166%。中波固收+优选指数累计净值1.0739，相对业绩比较基准超额收益3.8259%。高波固收+优选指数累计净值1.1065，相对业绩比较基准超额收益7.1656%。

风险提示

基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现；本报告根据历史公开数据及定期报告整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议；本报告模拟组合结果基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险，仅供研究参考，不构成投资建议。