基金配置策略报告（2024年5月期）：结构优于总量，成长股性价比开始显现

公募基金月报摘要

主要观点：

权益市场：在外资回补中国资产、地产政策有望加码、美联储降息推迟导致海外权益市场波动加剧的多重因素推动下，A股风险偏好进一步提升。投资者应寻找前期调整充分、后续具备反弹空间的弹性资产，关注成长风格的修复，特别是电子、传媒、计算机等板块。

债券市场：短期内债券市场波动或加剧，但中长期看，债市尚未有实质利空，政策维持宽松，美联储后续降息将为中国降息打开空间，债市长牛趋势或将继续。然而，短期调整因素包括央行调整收益率预期、政府债供给增加等，市场或转向震荡行情。

基金组合配置：

• 权益类基金：建议关注基本面支撑、景气度能延续的板块，特别是叠加高股息概念的板块，如公用事业、石油石化、银行、传媒、通信、纺织服装、家电等。同时，关注成长风格的修复机会，如电子、传媒、计算机等。考虑港股投资机会，持续观察港股红利、港股消费板块。
• 固收类基金：纯债基金部分倾向于中性久期，固收+基金遵循“核心+卫星”的策略。组合已呈现稳健与弹性兼具的特点，适配当前市场环境，本期未做调整。

风险提示：基金的过往业绩及基金经理管理历史业绩不能保证未来表现。报告基于历史数据整理，可能存在失效风险，不构成投资建议。

关键数据概览：

• 权益市场：4月股市震荡上行，行业轮动提速，价值分红板块表现相对突出。家电、银行、基础化工涨幅领先，而传媒表现相对较弱。
• 债券市场：4月债市冲高后回落，长端收益率显著调整，信用利差位于历史低位，信用下沉性价比降低。
• 基金组合：权益类基金推荐关注具有业绩支撑的板块和成长风格修复的机会，同时考虑港股投资。固收类基金维持中性久期配置策略，关注安全边际高的优质基金。

结论：

本月公募基金配置策略聚焦于结构性机会，强调在权益市场寻找成长风格的修复，同时在债券市场保持警惕，关注短期波动加剧的可能性。基金组合构建上，强调业绩支撑和行业轮动，同时考虑港股投资机会，以适应市场变化。风险提示提醒投资者，过往业绩不代表未来表现，市场配置需谨慎。