黑色：驱动不足，钢价走势震荡

核心观点与行情研判

本周钢材期价先抑后扬，螺纹主力合约周跌幅1.03%，热卷主力合约周跌幅0.58%。受国庆假期影响，供需格局环比走弱，五大材表需全线下降。铁水产量表现韧性，焦炭价格短期深跌空间有限，对钢材价格形成一定托底作用。当前价格上下驱动均不突出，行情或呈区间震荡走势，操作上建议区间震荡思路。

近期要闻精选

• 财政部将加大逆周期调节力度，扩大内需、优化供给。
• 中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》，部署19项重点举措。
• 工程机械主要产品月开工率52.4%，同比下降2.73个百分点。
• 唐山、邢台钢厂第二轮提降开启，幅度100-110元/吨。
• 螺纹钢、热卷多地价差均有所扩大。

螺纹钢-钢坯价差分析

• 螺纹钢-废钢价差周环比缩小，螺纹钢-钢坯价差、热卷-钢坯价差周环比扩大。
• 螺纹钢-唐山钢坯价差340.55元/吨，热卷-唐山钢坯价差286.92元/吨。

全国冷热价差分析

• 全国冷热价差周环比扩大至490元/吨。
• 镀锌板卷-热轧板卷价差580元/吨，镀锌板卷-冷轧板卷价差96元/吨。

盈利率与基差分析

• 247家钢企盈利率环比持平于6.93%。
• 螺纹钢高炉利润-161元/吨，建筑用钢电炉平均利润-73元/吨。
• 上海螺纹主力基差50元/吨，张家港热卷主力基差45元/吨。
• 卷螺差周环比扩大至175元/吨。

供需数据

• 247家钢厂日均铁水产量环比增加，高炉产能利用率87.80%。
• 螺纹钢产量环比下降1.96万吨至170.27万吨，库存环比增加30.69万吨。
• 热卷产量环比增加5.04万吨至292.12万吨，库存环比增加25.3万吨。
• 彩涂+镀锌板卷、型钢、热轧带钢库存均有所增加。
• 唐山钢坯周均外卖量增加至29.89万吨。

其他重要数据

• SMM-中国主要港口钢材出港环比上升5.8%。
• 31家出口商钢材出口接单量环比增加25.76%。
• 水泥熟料窑线运转率环比增长至39.06%，混凝土发运量环比下降5.02%。
• 30大中城市商品房成交面积周环比下降3.24%。
• 9月制造业PMI指数环比增加至50.1%。