黑色建材月报：供需矛盾不足，钢价震荡运行

核心观点 市场分析 本周螺纹钢期货与热卷期货的主力合约震荡区间运行。截止本月末收盘，螺纹钢主力合约2605收于3134元/吨，热卷主力合约2605收于3295元/吨。 供应方面：根据Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79%，环比上周增加0.32个百分点，同比去年增加1.02个百分点；高炉炼铁产能利用率85.47%，环比上周减少0.04个百分点，同比去年增加0.83个百分点；钢厂盈利率39.39%，环比上周减少1.30个百分点，同比去年减少9.53个百分点；日均铁水产量227.98万吨，环比上周减少0.12万吨，同比去年增加2.53万吨。 本周五大材产量823.17万吨，环比增加3.58万吨。其中螺纹钢产量199.83万吨，环比增加0.28万吨；热卷产量309.21万吨，环比增加3.80万吨。 消费方面：本周钢联数据显示五大材总表需801.74万吨，环比上周下降7.77万吨。其中螺纹表需176.40万吨，环比上周减少9.12万吨；热卷表需311.41万吨，环比上周增加1.45万吨。 库存方面：本周钢联数据显示五大材总库存合计1278.51万吨，环比上周增加21.43万吨。其中螺纹总库存475.53万吨，环比增加23.43万吨；热卷总库存355.58万吨，环比减少2.20万吨。 整体来看：目前建材供需基本面暂无矛盾，保持低产量，低消费，低库存状态，因此价格波动率相对有限。临近春节假期，市场建材消化速度趋缓，采购情绪偏弱，对螺纹需求存在明显抑制。伴随着板带材产量回落，国内制造业和出口需求仍有韧性，板带材累库放缓，库存压力有所好转，但整体库存仍处同期高位，压制价格边际弹性。考虑到淡季市场对库存宽容度较大，短期价格取决于成本变化，板材价格大体维持震荡，后期关注原料成本支撑、节后库存高度和需求情况。 策略 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、钢材需求、钢材出口、钢厂利润、原材料价格等。 图表 图1：上海螺纹现货月度价格走势图丨单位：元/吨...............................................................................................................3图2：上海热卷现货月度价格走势图丨单位：元/吨...............................................................................................................3图3：上海螺纹热卷价差走势图丨单位：元/吨.......................................................................................................................4图4：上海螺纹现货对主力合约基差丨单位：元/吨.............................................................................................................4图5：上海热卷现货对主力合约基差丨单位：元/吨...............................................................................................................4图6：螺纹高炉利润走势丨单位：元/吨...................................................................................................................................4图7：螺纹电炉利润走势丨单位：元/吨...................................................................................................................................4图8：螺纹产量月周均季节性图丨单位：万吨........................................................................................................................5图9：热轧产量月周均季节性图丨单位：万吨........................................................................................................................5图10：五大材产量月周均季节性图丨单位：万吨..................................................................................................................5图11：螺纹消费月周均季节性图丨单位：万吨......................................................................................................................6图12：热轧消费月周均季节性图丨单位：万吨......................................................................................................................6图13：五大材消费月周均季节性图丨单位：万吨..................................................................................................................6图14：螺纹总库存季节性走势丨单位：万吨..........................................................................................................................6图15：热卷总库存季节性走势丨单位：万吨..........................................................................................................................6图16：五大钢材总库存季节性走势丨单位：万吨..................................................................................................................7图17：中国折粗钢净出口丨单位：万吨..................................................................................................................................7表1：螺纹基差策略....................................................................................................................................................................3表2：热卷基差策略....................................................................................................................................................................3 价格及价差方面：本周螺纹钢期货与热卷期货的主力合约震荡区间运行。截止本月末收盘，螺纹钢主力合约2605收于3134元/吨，热卷主力合约2605收于3295元/吨。 资料来源：钢联，期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：华泰期货研究院 资料来源：华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 供应方面：本周螺纹钢期货与热卷期货的主力合约震荡区间运行。截止本月末收盘，螺纹钢主力合约2605收于3134元/吨，热卷主力合约2605收于3295元/吨。本周螺纹钢期货与热卷期货的主力合约震荡区间运行。截止本月 末收盘，螺纹钢主力合约2605收于3134元/吨，热卷主力合约2605收于3295元/吨。幅1.51%；其中，螺纹钢产量减少19.16万吨，热卷增加2.45万吨。本周五大材产量823.17万吨，环比增加3.58万吨。其中螺纹钢产量199.83万吨，环比增加0.28万吨；热卷产量309.21万吨，环比增加3.80万吨。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 消费方面：本周钢联数据显示五大材总表需801.74万吨，环比上周下降7.77万吨。其中螺纹表需176.40万吨，环比上周减少9.12万吨；热卷表需311.41万吨，环比上周增加1.45万吨。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 库存方面：本周钢联数据显示五大材总库存合计1278.51万吨，环比上周增加21.43万吨。其中螺纹总库存475.53万吨，环比增加23.43万吨；热卷总库存355.58万吨，环比减少2.20万吨。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：海关总署，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 本期分析研究员 余彩云 邝志鹏 刘国梁 从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 邢亚文 从业资格号：F3054449投资咨询号：Z0016137 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标