黑色建材月报：宏观情绪消退，钢价震荡运行

核心观点 市场分析 截止周五下午收盘，螺纹钢主力合约2601收于3106元/吨，热卷主力合约2601收于3308元/吨。 供应方面：Mysteel调研显示，节前247家钢厂高炉开工率81.75%，环比减少2.96%，同比减少0.69%；高炉炼铁产能利用率88.61%，环比减少1.33%，同比增加0.21%；钢厂盈利率45.02%，环比减少2.6%，同比减少16.02%；日均铁水产量236.36万吨，环比减少3.54万吨。五大材产量875.29万吨，环比增加9.97万吨。其中螺纹钢产量212.59万吨，环比在增加5.52万吨；热卷产量323.56万吨，环比增加1.1万吨。 消费方面：钢联数据显示五大材总表需916.4万吨，环比上周增加23.69万吨。其中螺纹表需232.19万吨，环比上周增加6.19万吨；热卷表需331.89万吨，环比上周增加5.16万吨。 库存方面：本周钢联数据显示五大材总库存合计1513.76万吨，环比上周减少41.11万吨。其中螺纹总库存602.52万吨，环比减少19.6万吨；热卷总库存406.59万吨，环比减少8.33万吨。 整体来看：国内宏观政策扰动后市场归于平静本周建材产销环比回升，库存环比去化，需求小幅回升。目前建材基本面矛盾不足，淡季需求有转弱可能。卷板库存高位、出口利润亏损，压制钢材价格表现，后期仍然需通过减产来化解基本面矛盾。关注钢厂减产、库存及原料成本支撑情况。 策略 单边：震荡偏弱跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、关税政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 图表 图1：上海螺纹现货月度价格走势图丨单位：元/吨...............................................................................................................3图2：上海热卷现货月度价格走势图丨单位：元/吨...............................................................................................................3图3：上海螺纹热卷价差走势图丨单位：元/吨.......................................................................................................................4图4：上海螺纹现货对主力合约基差丨单位：元/吨.............................................................................................................4图5：上海热卷现货对主力合约基差丨单位：元/吨...............................................................................................................4图6：螺纹高炉利润走势丨单位：元/吨...................................................................................................................................4图7：螺纹电炉利润走势丨单位：元/吨...................................................................................................................................4图8：螺纹产量月周均季节性图丨单位：万吨........................................................................................................................5图9：热轧产量月周均季节性图丨单位：万吨........................................................................................................................5图10：五大材产量月周均季节性图丨单位：万吨..................................................................................................................5图11：螺纹消费月周均季节性图丨单位：万吨......................................................................................................................6图12：热轧消费月周均季节性图丨单位：万吨......................................................................................................................6图13：五大材消费月周均季节性图丨单位：万吨..................................................................................................................6图14：螺纹总库存季节性走势丨单位：万吨..........................................................................................................................6图15：热卷总库存季节性走势丨单位：万吨..........................................................................................................................6图16：五大钢材总库存季节性走势丨单位：万吨..................................................................................................................7图17：中国折粗钢净出口丨单位：万吨..................................................................................................................................7表1：螺纹基差策略....................................................................................................................................................................3表2：热卷基差策略....................................................................................................................................................................3 价格及价差方面：截止周五下午收盘，螺纹钢主力合约2601收于3106元/吨，热卷主力合约2601收于3308元/吨。 资料来源：钢联，期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：华泰期货研究院 资料来源：华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 供应方面：Mysteel调研显示，节前247家钢厂高炉开工率81.75%，环比减少2.96%，同比减少0.69%；高炉炼铁产能利用率88.61%，环比减少1.33%，同比增加0.21%；钢厂盈利率45.02%，环比减少2.6%，同比减少16.02%； 日均铁水产量236.36万吨，环比减少3.54万吨。五大材产量875.29万吨，环比增加9.97万吨。其中螺纹钢产量212.59万吨，环比在增加5.52万吨；热卷产量323.56万吨，环比增加1.1万吨。 Mysteel调研显示，节前247家钢厂高炉开工率81.75%，环比减少2.96%，同比减少0.69%；高炉炼铁产能利用率88.61%，环比减少1.33%，同比增加0.21%；钢厂盈利率45.02%，环比减少2.6%，同比减少16.02%；日均铁水产量236.36万吨，环比减少3.54万吨。五大材产量875.29万吨，环比增加9.97万吨。其中螺纹钢产量212.59万吨，环比在增加5.52万吨；热卷产量323.56万吨，环比增加1.1万吨。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 消费方面：钢联数据显示五大材总表需916.4万吨，环比上周增加23.69万吨。其中螺纹表需232.19万吨，环比上周增加6.19万吨；热卷表需331.89万吨，环比上周增加5.16万吨。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 库存方面：本周钢联数据显示五大材总库存合计1513.76万吨，环比上周减少41.11万吨。其中螺纹总库存602.52万吨，环比减少19.6万吨；热卷总库存406.59万吨，环比减少8.33万吨。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：海关总署，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 本期分析研究员 王海涛从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 余彩云 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 刘国梁从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权