期现市场与基本逻辑
L主力基差为983元/吨：假期期间现货暂无报价，布油震荡偏强，预计节后开工高开后震荡运行。近期国内装置陆续重启，开工率回升至79%，关注海峡实质性通航状况。终端制品利润压缩，订单跟进不足，节前下游集中补库，关注后续补库动力。基本面维持供需双弱格局，短期单边观望为主。
PP主力基差为1454元/吨：假期期间现货暂无报价，关注节后累库幅度。短期国内供给维持低开工格局，产能利用率降至66%低位，10月仍有多装置计划检修，预计开工维持低位。终端制品利润压缩，据统计，近三年PP商业总库存节后平均累库18.5万吨，若节后累库幅度超预期，在现货高价格下或加剧终端负反馈程度。短期单边观望为主或者月间正套参与。
V主力基差为-134元/吨：成本端油强煤弱，社会库存维持去库趋势，预计节后盘面延续低位反弹走势。节前宁波镇洋等多套装置新增检修，带动上游开工率降至年内新低67%。油价高位导致乙烯法存在继续降负预期，短期供给端持续减产对盘面底部形成支撑。内需现实端依旧偏弱压制反弹空间。短期轻仓参与反弹。
PTA：高位震荡
基本逻辑：G7释放原油及成品油库存油价承压，但地缘风险尚在且原油基本面数据不支持油价深跌，近期油价维持高位震荡偏强走势。聚酯链上游PXN375.3美元/吨,短流程利润79.5美元/吨。装置稳步回归,负荷延续提升，库存持续去化，但上方空间或将有限；PTA方面，检修装置逐步复产+短停，负荷70.2%(三房巷320万吨、中泰120万吨装置重启提升，独山能源250万吨装置因故停车，英力士125万吨短停)；需求端整体偏弱(聚酯开工再次下滑，负荷环比-0.2pct)。TA库存去化至同期低位,月差、基差偏强。综合而言，高基差低库存仓单少，近月走势受成本带动(地缘影响)；套利关注TA01加工费逢高做缩机会。
策略建议：TA近月跟随油价波动(成本支撑)；关注TA01加工费逢高做缩机会。
风险提示：地缘超预期缓和
EG：近强远弱
基本逻辑：估值偏高驱动走弱，eg近月受地缘影响较大。供应端方面，油制/煤制利润大幅修复，检修装置稳步回归,合成气制工艺提负预期较高（近期EG开工负荷78.67%，环比+1.83pct，其中合成气制EG开工负荷84.85%，环比+8.32pct）；EG到港量同期低位,短期缺口难补。终端需求整体偏弱，聚酯利润被压缩，内聚酯负荷持续降至73.9%(前值74.1%,环比-0.2pct);与此同时,终端织造开工下滑。9月EG平衡表延续去库。综合来看，乙二醇到港量、港口库存均处同期低位。eg月差、基差维持强势，油价高位震荡。
策略建议：近强远弱。
风险提示：地缘超预期缓解。
甲醇：震荡偏强
基本面情况：地缘不确定性尚存，油价高位震荡，甲醇高估值弱驱动。供应端，国内装置检修损失量环比持续减量(本周四川万华、新疆天业、重庆万盛、甘肃华庭、云天化、榆林凯越、山西焦化装置检修结束)；海外装置负荷维持低位,开工负荷52.40%。截至10/7日，海外装置暂无大的变动，伊朗仅4套装置运行(Bushehr、Kaveh、Marjan、ZPC1#),Kimiya、Sabalan、BCCO(Arian)、Apadana、ZPC2#、KPC、FPC维持停车，美国Beaumont104.5万吨装置停车，马石油2#按计划检修2月。9月进口预计大幅下滑至45万吨附近。需求端整体偏弱。外采利润持续大幅压缩，华东MTO开工负荷下滑处同期最低位。天津渤化恢复至6成，但与此同时，斯尔邦、兴兴、宁波富德、阳煤恒通装置停车中。综合而言，甲醇基差、月差偏强，港口去库格局对盘面有支撑，回�试多，月间11-1正套。
策略建议：近强远弱。
风险提示：地缘超预期缓和
尿素：低估值、成本托底
基本面情况：印度尿素招标约170万吨，出口情绪偏利多。但从基本面来看，尿素供需仍显宽松（仓单同期偏高）。估值角度，尿素综合利润-118.4(-11.2)元/吨，山东小颗粒基差-28(-20)元/吨；尿素综合生产成本约1915.2(+2.4)元/吨；与此同时，尿素与干铵、硫酸铵、一铵二胺、合成氨以及甲醇的比价均处于同期低位。驱动方面，近期尿素检修装置计划开车较多,产能损失量环比持续减少，本周开工预计上行(近期东光化工、心连心、新疆中能、龙华煤业、华鲁恒升、河北田原、河南晋开装置开车)。需求整体偏弱，其中复合肥、三聚氰胺开工偏低。综合来看，尿素基本面偏宽松,短期盘面或有反弹,中长期承压。
策略建议：低估值、成本托底，供强需弱，盘面承压。
风险提示：出口配额超预期。
烧碱：弱势震荡
期现市场：SH主力基差为-24元/吨
基本逻辑：产业链延续累库趋势，盘面偏弱震荡。国内开工低位缓慢回升，内需弱势导致库存高位再度累库。液氯维持正价，随着利润修复国内装置陆续重启，产业链仍面临累库压力。前期空单谨慎持有，关注节后累库幅度及液氯价格走势。
风险提示：液氯暴跌，装置检修超预期
