国债期货周报

国债期货周度震荡。国内信用扩张偏弱，8月社融增速7.2%下行，新增人民币贷款600亿，连续12个月新增贷款13.25万亿，同比-22.61%。短端流动性维持偏适度，长短利差中性偏高，存在套利机会，增加了长端国债多配机会。海外方面，9.17美联储加息25BP至3.75-4.0%，海外商品（原油）价格震荡高位（担忧下行风险），MSCI中国指数震荡偏弱。9.29财政贴息、PSL降息扩容、多部门支持服务型消费信贷。

整体上，维持十年期国债期货108.30-109.60区间震荡观点不变。短期央行保持银行间流动性中性。建议维持10-20%仓位配置（持盈），以应对内需疲弱，信用扩张缓慢风险（观察9.29财政贴息、PSL扩容、多部门支持服务消费贷款政策对实际信用扩张影响）。

报告重点分析了国内信用扩张偏弱对国债期货的影响，包括8月社融增速7.2%下行、新增人民币贷款600亿等数据。同时关注短端流动性、长短利差、套利机会以及长端国债配置。海外方面，分析了美联储加息、海外商品价格及MSCI中国指数的震荡情况。此外，还关注了财政贴息、PSL降息扩容等政策对信用扩张的潜在影响。

国债期货市场呈现周度震荡态势。国内信用环境偏弱，社融增速下行，贷款增长乏力，但短端流动性维持中性，长短利差提供套利空间。海外方面，美联储加息对长端国债形成压力，但需关注商品价格下行风险。整体市场受内外因素交织影响，波动性增加。

报告提示的主要风险包括货币政策力度不及预期，可能影响流动性及利率走势；权益市场情绪超预期波动，可能引发避险资金流向变化；固收产品赎回超预期，可能加剧市场波动。需密切关注相关政策及市场情绪变化对国债期货的影响。