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出口超预期、物价低徘徊，国债期货或延续震荡--宏观国债周报

2025-08-09 格林大华期货棋落

国债期货行情：本周国债期货主力合约震荡小幅上涨，30年国债涨0.19%，10年国债涨0.18%，5年国债涨0.10%，2年国债涨0.03%。
国债现券收益率：8月8日收盘，国债现券收益率曲线变化不大，2年期下行3BP至1.40%，5年期下行2BP至1.55%，10年期下行2BP至1.69%，30年期上行1BP至1.96%。
出口数据：7月出口同比增长7.2%（预期5.8%），进口同比增长4.1%（预期0.3%），贸易顺差982.4亿美元。对东盟出口增长16.6%，对欧盟增长9.2%，对美国下降21.7%。前五大出口国之外出口同比增长13.5%。
CPI数据：7月CPI同比持平（预期降0.1%），环比上涨0.4%。食品价格同比下降1.6%，非食品价格上涨0.3%。核心CPI同比上涨0.8%，环比上涨0.4%。
PPI数据：7月PPI同比下降3.6%（预期降3.4%），环比下降0.2%。生产资料价格下降4.3%，生活资料价格下降0.2%。
经济指标：南华工业品指数本周小幅回落。二季度城镇储户问卷调查显示未来收入信心和就业预期指数均回落，居民倾向更多储蓄。
资金利率：跨月后DR001加权平均在1.31%-1.32%，DR007为1.45%，一年期AAA同业存单发行利率平均1.63%。
市场逻辑：中央政治局会议强调宏观政策持续发力，7月出口超预期，物价低位徘徊，居民储蓄倾向增加，对债市多头有利。但股市变化仍可能影响债市，股债跷跷板效应存在。
操作策略：国债期货短线或继续震荡，建议逢低适度做多，交易型投资可波段操作。