中辉农产品日度研究报告

【品种观点】大豆

• 巴西大豆：种植率加速，种植面积超预期，市场炒作降温。
• 美国大豆：优良率符合预期，收割率低于预期，落叶率加速，丰产收获阶段，价格炒作降温。
• 国内：港口及油厂大豆、豆粕库存增加，中美会晤降税利好进口，豆粕暂转入震荡调整，关注美豆季度报告、巴西大豆种植进展及美豆收获天气。

【品种观点】菜粕

• 加拿大菜籽：压榨量环比下降，收割进度缓慢，干燥天气利于收获，潮湿条件影响收割。
• 国内：沿海油厂菜籽及菜粕库存减少，但远期供应尚可，菜粕短期跟随豆粕趋势，关注豆粕端波动、澳籽天气及加籽收割进展。

【品种观点】棕榈油

• 印尼棕榈油：7月出口下降，产量环比增长，库存略有下降。
• 马来西亚棕榈油：9月前25日产量增加。
• 泰国：计划增加棕榈油储备以应对干旱。
• 国内：棕榈油库存仍高于去年同期，买船增加，10月到港压力大，价格持续下跌但下行空间有限，节前追空谨慎，关注马棕出口及原油指引。

【品种观点】棉花

• 巴西棉花：收割进度加快，产量同比持平。
• 美国棉花：签约量增加，出口装运量占比提升。
• 国内：新疆棉花全面进入吐絮高峰，采棉机就位，月底开始大面积采收，全商业总库存下降，8月进口棉花环比减少，储备棉停售，下游纱布厂开机回升，社零下跌但跌幅收窄，纺服出口增长，盘面逐步企稳止跌，但上行空间受高存量压制。

【品种观点】红枣

• 产区：红枣上糖阶段，坐果良好，新疆高温天气逐步走低，需关注降雨对质量的影响。
• 库存：样本点库存持续下降，现货价格处于历史低位，双节备货尾声，市场购销氛围减弱。
• 预测：期现短期继续磨底运行，关注市场消费及下游走货。

【品种观点】生猪

• 出栏：整体进度偏慢，区域分化明显，终端需求偏弱，部分企业增重压栏。
• 均重：小幅上行。
• 价差：标肥价差走扩。
• 仔猪：去产效应放缓，价格下跌。
• 能繁：能繁存栏量环比下降，淘母价格反弹。
• 现货：出栏总量高峰回落，现货跌势放缓，市场预计转向企稳反弹。
• 盘面：短期强锚定现货，低位寻底，10月出栏计划存拐点预期，降温深入后有望企稳，建议空头谨慎持仓过节。