中辉农产品日度研究报告

豆粕：临近确产看多投机性参与为宜 【品种观点】 中储粮网公布2026年9月4日油脂公司国产大豆购销双向竞价交易清单。销售方面，于内蒙古乌兰浩特市出售5000吨2022年产二等国产大豆，价格4500元/吨；采购方面，于内蒙古大杨树镇收购5000吨2026年产三等及以上国产大豆，价格4500元/吨。 巴西全国谷物出口商协会（Anec）周二发布的周度预测显示，巴西8月大豆出口量预估为953万吨，低于前一周预测的1025万吨。 昨日豆粕冲高回落。美豆部分地区未来十五天仍然存在降雨不足的展望，叠加优良率持续环比回落，单产有调减风险。但下周美农将公布9月供需报告，对美豆进行确产。意味着美豆天气炒作逐步进入尾声。国内方面，下游追涨谨慎、成交表现清淡。若不考虑近期沿海水灾对开机的影响，下周豆粕有继续累库的风险。当前盘面短线格局偏多，以日内参与为宜。阶段性多单可考虑逐步逢高获利，下周美农9月报告将进入确产阶段，关注报告前市场预期以及下周美豆优良率情况。 菜粕：跟随豆粕趋势为主 【品种观点】 据乌克兰农业部公布，该国2026年油菜籽收割工作已经全部完成，总产量为379万吨，高于2025年的330万吨。 Mysteel：截至2026年09月02日，沿海油厂菜粕库存为0.6万吨，较上周减少1.35万吨；华东地区菜粕库存10.30万吨，较上周增加1.05万吨；华南地区菜粕库存为4.5万吨，较上周减少0.50万吨；华北地区菜粕库存为10.61万吨，较上周减少1.06万吨；全国主要地区菜粕库存总计26.01万吨，较上周减少1.86万吨。 昨日菜粕收涨。美豆走强及黑海地缘溢价共振推升菜粕。加拿大收割开启，加籽炒作尾声。国内本周最新菜籽库存大幅增加，菜粕库存因开机偏低，导致库存环比下降，但增长的菜籽库存对本周菜粕产出供应提供了稳定。国内基本面暂无明显边际利多表现。短线在前高附近呈现蓄势整理，追多谨慎，以日内投机性参与为宜，警惕确产顺利下的调整风险。关注加籽收割进展及产量预估情况。 棕榈油：出口回落短线追多谨慎 【品种观点】 据外媒报道，马来西亚8月棕榈油库存预计将升至7个月高点，受产量达到九个月来最强劲水平以及出口下滑推动。受访的10位贸易商、种植园主和分析师的预估中值显示，棕榈油库存预计 将 连 续 第 五 个 月 增 加 ， 至276万 吨 ， 较7月 增 长4.9%。 经 纪 商PelindungBestari董事ParamalingamSupramaniam表示，市场可能会忽略库存增加，转而关注持续的天气担忧，尤其是马来西亚东部和印尼部分地区的炎热干燥天气。 印尼棕榈油协会（GAPKI）官员表示，由于持续干旱天气干扰了种植园维护，印尼2027年棕榈油产量预计将下降2.9%，至5680万吨。 昨日棕榈油冲高回落。马棕榈油本月前31日出口环比下降，8月累库预期犹存，关注后续出口及产量数据。国内方面，现货方面，10月对盘利润偏高，近期新增10月买船，未来到港压力持续增加。短线追多谨慎，可关注回调逢低看多机会。关注马棕榈油8月出口产量最终情况及原油市场波动。 【品种观点】 国际，美国方面，截至8月30日当周，美国棉花优良率从37%小幅回升至39%。虽然优良率有所回升，但是全美差苗占比已经从上周的29%升至32%，非常差等级占比从10%升至11%，减产压力并未出现显著缓解。巴西方面，2026/27年度，巴西棉花实播面积为200万公顷，同比下降8%，产量预计为390万吨，同比下降8.2%。巴西棉花单产预计为1954公斤/公顷，同比下降0.2%。 国内，疆内部分棉田机采棉吐絮比例已达到40-50%，因此棉农计划9月上旬喷施脱叶剂，较2025年提前10天左右，因此预计2026/27年度新棉加工、入库、销售期也将较往年提前一周以上。进口方面，2026年7月我国棉花进口量9万吨，环比减少2万吨，同比增加4万吨。库存方面，最新全商业总库存降至200.28万吨，周度去化速度略有加快。其下游，坯布、纱布库存继续提升但整体水平仍旧偏低，关注旺季补库情况。储备棉方面，8月28日储备棉轮出销售资源8036.947吨，实际成交8036.947吨，成交率100%。需求端，下游开机率下行趋势逐步放缓，预计“金九银十”逐步回暖。出口端，2026年1-7月，纺织服装累计出口1747.5亿美元，同比增长2.4%，其中纺织品出口853.4亿美元，增长3.9%，服装出口894亿美元，增长0.9%。7月，纺织服装出口287.9亿美元，同比增长7.6%，环比下降1.6%，其中纺织品出口123.5亿美元，增长6.4%，环比下降8.7%，服装出口164.5亿美元，增长8.5%，环比增长4.4%。 盘面上，美棉最新优良率有所提高但差苗率同步走高，干旱维持情况下外盘短期下方或依旧存在支撑。国内，疆棉吐絮近半且快于往年，近期调研结果显示新疆实际减产预期不强，定产矛盾逐步缓解。此外，库存同比去化于旺季有所改善但由于储备棉成交良好，同比表现依旧偏弱。需求端，开机下行趋势季节性止跌，终端开始备战“金九银十”，市场成交预计开始逐步好转，但长时间亏损后谨慎看待旺季产能表现，盘面提前计入旺季升水后当前高位继续追多性价比不足，建议谨慎看空。 【品种观点】 产区方面，近期主产区枣树逐步进入上糖阶段，整体一二三茬坐果情况较为良好且稳定，且部分头茬果开始泛红。根据气象机构公布的数据，本周新疆大部高温天气未有明显下降，需关注后续降雨是否对红枣质量存负面影响。库存方面，据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在10060吨，较上周减少9吨，环比减少0.09%，同比增加5.68%。近期销区市场到货量持续增加，持货商出货积极，整体供应偏宽松，货源质量分化明显，导致价格区间扩大。随着气温下降及中秋备货启动，滋补类产品终端需求预计稳步回升，市场流通效率有望提升，后续走货情况或将逐步改善。 整体看来，未来一周新疆产区高温缓解有限且日内温差开始加大，目前至三茬果阶段枣树生长情况整体良好，抗风险能力较强，供应预期仍旧宽松。随着全国气温逐步回落以及中秋备货陆续开始，去库表现有望逐步改善，盘面创新低后警惕空头回撤引发反弹风险。 【品种观点】 供给端，从9月钢联样本企业出栏计划来看，按照正常的生产轮换和前期仔猪投苗的情况，9月出栏计划量预计较8月调增1.33%。均重方面，最新钢联样本企业出栏均重小幅上行0.26kg至123kg，散户及规模场体重小幅提升。标肥价差方面，随着前期压栏二育栏舍利用率的继续回升，市场大体重猪源上行动力趋弱，标肥价差走弱至-086元/kg。仔猪方面，去产效应进一步反馈但速度有所放缓，钢联7月新生仔猪降幅不及上月0.30%,仅为0.19%。此外，受降雨、高温、疫病及资金压力的影响，本周7kg仔猪继续走弱5元左右至141.67元/头，母猪价格变化不大但有价无市。能繁方面，二季度末能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头，下降6.5%。饲料佐证方面，钢联7月全国猪饲料总销量环比上涨1.06%、同比下跌1.32%；其中母猪料环比降1.35%、同比降7.28%，仔猪料环比降1.10%、同比降4.58%，育肥料环比涨1.92%、同比涨0.35%，印证能繁产能持续去化、仔猪补栏情绪偏弱。需求端，开学备货表现一般，下轮脉冲关注中秋节前。 整体来看，周四全国出栏总量小幅走弱，日内现货价格持稳走弱,终端成交略有好转，市场预计今日将小幅反弹调整。供应端来看，月初缩量不及预期，最新出栏计划表明9月整体供应预计仍旧宽松，且月初增速预计偏快，限制猪价近期表现。下游，开学备货实际增量暂有限，本周需求预计无明显支撑。盘面上，现货跌势暂缓下预计盘面转为阶段震荡，关注现货反弹压力。 免责声明 本报告由中辉期货研发中心编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！期货投资咨询业务资格编号：沪证监许可[2015]75号。