中辉农产品日度研究报告

豆粕：原油扰动拖累豆粕短线走势 【品种观点】 Mysteel：截至2026年07月24日，全国港口大豆库存889.1万吨，环比上周减少5.50万吨；同比去年增加80.60万吨。油厂大豆库存742.3万吨，较上周减少6.16万吨，减幅0.82%，同比去年增加96.71万吨，增幅14.98%；豆粕库存96.73万吨，较上周增加6.76万吨，增幅7.51%，同比去年减少7.58万吨，减幅7.27%。 据美国农业部（USDA）农业干旱监测数据，截至2026年7月21日，美国大豆产区干旱比例为18%，上周为18%，去年同期为8%。 昨日豆粕回落。美豆受原油走弱拖累震荡收低。国内豆粕跟随收跌。美豆未来十五天降雨展望低于正常水平，天气炒作仍存。国内豆粕本周最新库存环比增加，大豆榨利走好，刺激油厂开机较高。豆粕阶段累库持续，短期供应充足。仍可关注调整后企稳短多机会。关注美豆种植后续天气情况。 菜粕：原油及加籽下跌拖累价格回落 【品种观点】 Mysteel：截至7月24日，沿海地区主要油厂菜籽库存29.9万吨，环比上周减少1.12万吨；菜粕库存2.45万吨，环比上周减少0.08万吨；未执行合同为10.8万吨，环比上周减少1.4万吨。 昨日菜粕收跌。美伊局势缓和引发原油暴跌，加籽大幅下跌，带动国内菜粕收跌。但加拿大未来十五天降雨再度低于正常水平，且近日高温对作物存在干扰。农户本周在萨斯喀彻温省举办的加拿大规模最大农业展会上表示，当前加拿大油菜籽作物面临的最大风险是病害。葛核病、黑胫病等病害在潮湿环境下极易莫延。天气炒作仍存，短线调整对待，仍可关注调整后企稳短多机会。关注地缘政治后续进展，以及全球加澳菜籽、美豆种植天气情况。 棕榈油：短线调整以原油事件性行情对待 【品种观点】 Mysteel：截至2026年7月24日（第29周），全国重点地区棕榈油商业库存83.91万吨，环比上周增加3.67万吨，增幅4.57%；同比去年61.55万吨增加22.36万吨，增幅36.33%。 据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚7月1-25日棕榈油出口量为1137581吨，较上月同期出口的1052631吨增加8.07%。据船货检验机构ITS发布的数据，马来西亚7月1-25日棕榈油产品出口量为1307012吨，较上月同期的1127867吨增加15.9% 南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年7月1-25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少1.32%，出油率环比上月同期增加0.23%，产量环比上月同期减少0.11%。 昨日棕榈油收跌。原油大幅下跌打压棕榈油走低。7月前25日马棕榈油数据较前期好转，一方面产量环比下降，同时出口环比增加。临近月底7月库存兑现在即。短线看多谨慎。关注美伊后续进展，印尼B50政策推进情况及马棕榈油7月出口进展。 棉花：高温预期下滑弱化天气升水 【品种观点】 国际，CONAB7月份发布的2025/26年度产量预测数据：2025/26年度巴西棉花总产预期为406万吨，环比上调8.2万吨，种植面积下调至201.86万公顷，单产上调至134公斤/亩。Conab2025/26年度产量继续调增，面积继续下调但单产继续上升。目前棉花收获处于早期，预计下旬进入集中收获期，干旱天气有利收获。 国内，当前全疆棉花株高约80-100公分，果枝数9-12台，多数地块已完成第一轮化控打顶作业。近期全疆以晴好天气为主，多地出现持续高温天气，部分棉农反馈对棉花生长造成了一定负面影响。进口方面，2026年6月我国棉花进口量11万吨，环比（11万吨）基本持平；同比（3万吨）增加8万吨，增幅294.9%。库存方面，本周商业库存延续去库但速度有所放缓，整体库存依旧处于偏高区间。此外，根据国家相关部门要求和2026年中央储备棉销售的公告中公布的中央储备棉销售底价计算公式，第一周（7.20-7.24）储备棉销售底价16291元/吨(3128B)。下游，坯布、纱布库存继续提升但整体水平仍旧偏低。需求端，现货成交不多，下游开机率于进一步下行但好于同期，纱布市场成交周内进一步加速走弱。根据海关总署最新数据，6月，纺织服装出口同比增长7.2%，环比增长14.3%，其中纺织品出口增长12.2%，环比增长7.4%，服装出口增长3.2%，环比增长21%。 6盘面上，美棉产区天气的炒作风险随干旱缓解情绪有所降温，印度方面天气对产量的损伤短期无法证伪，目前现蕾炒作阶段优良率下滑仍旧对国际棉市形成支撑，综合来看预计美棉维持震荡为主。国内，新棉田间长势平稳但周内仍有高温反复的扰动，国储棉首日放量不及预期，进口表现偏强，去库表现整体不如预期，结构性偏紧的问题仍在支撑盘面。需求方面，目前仍处纺织淡季、库存去化乏力等利空氛围下，市场观望情况升温，短期震荡思路对待，持续关注储备棉成交情况。 【品种观点】 产区方面，近期主产区枣树正处于坐果期，各团场坐果情况存在差异，整体一二茬坐果情况较为良好。根据气象机构公布的数据，新疆阿拉尔、阿克苏等地本周最高温下移至36-38度，枣树成长情况良好。库存方面，据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在10466吨，较上周减少159吨，环比减少1.50%，同比增加1.41%。当前库存延续小幅去化态势，销区市场持续到货，其中部分陈货性价比较高，下游客商多以挑选采购为主。新季供应端已基本明确，持货商出货意愿有所增强。 整体看来，本周新疆产区存一定降温预期，目前至三茬果阶段枣树生长情况整体较好，坐果情况较稳。库存去库有所加快但同比仍旧偏高，持续创新低后空头追空意愿放缓，预计红枣短期维持底部震荡格局，可适当关注短线反弹机会。 【品种观点】 供给端，2026年6月重点省份养殖企业生猪计划出栏1447.91万头、实际出栏1429.04万头，整体完成率98.70%，出栏节奏正常、计划完成尚可。7月计划出栏1448.97万头，较6月实际出栏环比增长1.39%，总计划呈窄幅调整，且受出栏天数增加影响日均出栏量环比微减，规模企业标猪出栏压力仍大（前20日出栏速度整体偏慢，约61.36%）。均重方面，最新钢联样本企业出栏均重小幅下行0.02kg至123.01kg，市场仍在滚动压/出栏。标肥价差方面，昨日降至-0.99元/kg，但仍处历年显著高位，支撑现货底部，但由于肥猪同步走弱，对标猪支撑不错。仔猪方面，去产效应进一步反馈，钢联6月新生仔猪降幅0.30%,较上月0.12%降幅出现小幅加速，7kg最新报价开始走弱20-30元不等，逐步恢复后期减产预期，关注8月后能否重回成本线下方。能繁方面，二季度末能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头，下降6.5%，略超此前预期但市场买账程度有限，目前更多围绕样本高频数据交易。需求端，涨价对下游需求的负反馈正逐步体现，关注下游利润改善对宰量的拉动，目前利润改善尚不明显。 整体来看，周一出栏量进一步调增，现货小跌0.02元，市场预计在高供应压力及间断缩量预期下，市场预期今天价格将转为持稳。供应端来看，短期增量恢复压制价格空间，月内剩余时间的高出栏计划预期将限制现货月内表现，后续关注7月底的市场缩量情况与后续企业出栏计划的调减预期兑现与否。下游，近期高温对需求仍有抑制，屠宰量未进一步下行但增量受限，终端提价有限。兑现盘面上，现货回调预期有限情况下，盘面看空情绪进一步抢跑后警惕追空风险，短期预期偏弱震荡。 免责声明 本报告由中辉期货研发中心编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！期货投资咨询业务资格编号：沪证监许可[2015]75号。