中辉农产品日度研究报告

豆粕

• 核心观点：豆粕多空交织，震荡加剧。原油短线止跌支撑豆粕低位反弹，但国内进口大豆抛储（预计50.4万吨）压制市场短线看多人气。
• 关键数据：巴西7月大豆出口预估1250万吨，豆粕出口预估260万吨；美豆本周优良率环比下降，未来十五天降雨展望低于正常水平。
• 研究结论：不盲目追多，关注短期企稳后的逢低短多机会。关注美豆种植后续天气及7月31日抛储情况。

菜粕

• 核心观点：短期震荡加剧。国内部分油厂因原料衔接不畅开机率低，现货供应阶段性偏紧，但后续菜籽到港量预期增加。
• 关键数据：加拿大5月菜籽压榨量1036204吨，菜粕产量597775吨。
• 研究结论：受周边市场扰动，短线调整看多谨慎。关注地缘政治及全球加澳菜籽、美豆种植天气情况。

棕榈油

• 核心观点：短线调整。印尼B50政策开始实行，马棕榈油7月前25日出口好转但产量环比下降，库存压力预期存在。
• 关键数据：印尼B50生物柴油强制掺混标准实施，马棕榈油7月出口增幅不大。
• 研究结论：短线预计震荡反复，看多逢低投机性参与。关注美伊后续进展、印尼B50政策推进及马棕榈油7月出口进展。

豆油

• 核心观点：短线调整。美豆未来十五天降雨展望不足，天气炒作进入后半段；国内豆油库存环比累库，供应充足。
• 关键数据：美豆未来十五天降雨展望低于正常水平。
• 研究结论：短期大区间行情对待，受原油事件性拖累影响。关注美伊局势下的原油、棕榈油波动及美豆天气情况。

菜油

• 核心观点：短线调整。国内沿海油厂菜油库存环比小幅增加但商业库存下降较多，现货供应趋紧。
• 关键数据：国内压榨厂开机率30%左右，部分油厂实行限量提货。
• 研究结论：关注美伊进展下的原油端扰动风险，金九银十备货临近，阶段走势仍可关注企稳后的逢低看多机会。

棉花

• 核心观点：窄幅波动。美棉优良率小幅好转，但国内国储棉竞拍积极，下游纺企刚需补库但需求未有显著好转。
• 关键数据：巴西2025/26年度棉花产量预期406万吨，美国棉花优良率45%。
• 研究结论：市场驱动有限，供应充足与结构性偏紧问题交织，预计盘面窄幅波动为主。

红枣

• 核心观点：宽幅震荡。新疆产区降温预期，枣树生长情况良好，库存去库加快但同比偏高。
• 关键数据：36家样本点物理库存本周减少159吨，环比减少1.50%。
• 研究结论：红枣短期维持底部震荡格局，可适当关注短线反弹机会。

生猪

• 核心观点：震荡偏弱。高供应压力及间断缩量预期下，现货价格持稳偏弱。供应端短期增量恢复压制价格空间，下游屠宰量提升支撑。
• 关键数据：6月生猪出栏1429.04万头，仔猪价格开始走弱。
• 研究结论：现货挺价预期后移至8月下旬。关注后续升水收敛幅度，仍有收敛空间下谨慎偏空对待。