债务化解与平台退出持续推进--陕西省城投企业财务表现观察

一、陕西省债务管控情况 陕西省通过财政支持、金融协作、专项基金、债务管控、企业发展相结合的综合化债体系，有效化解债务风险，全省层面风险可控，但区域呈现一定分化。2025年，陕西省稳妥化解地方政府债务、中小金融机构、房地产风险，170家融资平台有序退出，高风险地方法人机构实现清零，重点地区债务风险水平稳步降低。

二、城投公司财务指标变化

1. 投资方面：受债务化解、平台转型、项目审批趋严及传统基建饱和等因素影响，城投公司投资增速持续放缓。城建类资产占三类资产规模的六成左右，关中平原和陕南秦巴山区城投公司投资以城建类为主，陕北和关中产业发达地区自营类及股权基金投资类占比较高。2025年末，城建类、自营类、股权和基金投资类资产占总资产的比重分别为35.45%、11.95%和4.42%，资金优先保障化债偿债，资产结构逐步向“资本运营+产业投资”转变。

2. 回款方面：2025年来，陕西省城投公司应收账款整体规模继续增长，但增速持续放缓，部分地市应收账款规模出现下降。主要受隐性债务化解、清欠拖欠企业账款及城建业务投资增速减缓等因素影响。

3. 筹资方面：近年来，陕西省城投公司筹资活动现金流持续净流入，规模波动下降，2025年有所回升。筹入资金主要用于存量债务接续，新增用于大规模基建扩表的融资增量有限。筹资活动现金呈净流入的地级市增多，主要集中在西安市和咸阳市等经济基础及财政实力相对强的区域。

4. 有息债务方面：陕西省城投公司整体债务规模持续增长，增速波动下降；短期债务占比持续下降，期限结构进一步优化；融资渠道以银行借款为主，债券类融资占比整体有所压缩。2025年，除西安市、咸阳市及安康市外，其他区域城投企业全部债务规模有所压降；榆林市、延安市及渭南市债券融资占比较高，宝鸡市、商洛市及渭南市其他类融资占比较高。2025年，陕西省城投企业债券净融资额转正，区域上仍以西安市为主。

5. 偿债能力方面：近年来，陕西省城投公司债务负担变化不大，但现金短期债务比维持在较低水平。2023－2025年末，陕西省城投公司资产负债率波动下降，全部债务资本化比率波动上升，整体变动不大，现金短期债务比维持在较低水平，短期偿债压力较大。宝鸡市城投公司资产负债率最高，超过75%；铜川市和榆林市城投公司的资产负债率较低，在50%左右；商洛市和铜川市城投公司近年来资产负债率压降明显。仅铜川市城投公司现金短期债务比高于1倍，其余地级市城投公司现金短期债务比均低于0.35倍。

三、结论 陕西省城投公司在投资放缓与地方财政承压的双重背景下，整体债务负担和流动性压力仍较大。短期看，各类化债措施落实对缓解城投公司流动性压力具有一定的积极作用，但长远看，未来债务化解的核心仍在于提升城投公司自身造血能力，进行市场化转型，推动经济发展与债务管理良性互动，在经营发展中持续化解存量债务，实现防风险与促发展的动态平衡。