陕西省城投企业财务表现观察：多措并举推动债务风险化解，化债取得一定成效

陕西省通过设立区域稳定发展基金、协调金融机构支持、争取中央化债资金及盘活存量资产等多种措施推动债务风险化解，取得一定成效。2024年以来，陕西省城投公司投资及债务增速放缓，部分地市债务规模压降，债务结构优化，但整体债务负担仍较重，短期债务占比较高，流动性压力较大。

核心观点与关键数据：

1. 化债措施：陕西省制定“1+7+11”化债方案，推动重点领域债务化解，争取中央化债资金1192亿元置换存量隐性债务，510亿元再融资债券偿还到期法定债务。各地市也出台相应措施，隐性债务化解超计划完成。
2. 城投公司财务指标变化：
   • 投资：投资增速放缓，城建类资产占比约68%，商洛市、延安市、宝鸡市投资增速居前。
   • 回款：应收账款规模持续增长，但增速放缓，西安市规模最大，榆林市、咸阳市增长较快。
   • 筹资：筹资活动现金流整体净流入但规模下降，西安市和咸阳市净流入规模较大，其他地市净流出。
   • 债务：债务规模持续增长但增速放缓，短期债务占比下降至33.43%，银行借款占融资渠道的67.04%，2024年债券净融资规模为负，2025年前三季度转正。
   • 偿债能力：资产负债率波动增长，现金短期债务比逐年下降，短期偿债压力加大，宝鸡市和西安市资本化比率较高，榆林市较低。

研究结论： 短期看，国家化债方案和金融机构支持缓解流动性压力，但长远需提升城投企业造血能力，加快市场化转型，持续化债。部分地区仍面临负面舆情和较大流动性压力，需采取有效措施解决。