农产品日报：节前避险情绪重，板块整体承压

棉花观点

• 市场要闻与重要数据：昨日棉花2701合约收于15780元/吨，下跌220元/吨；3128B棉新疆到厂价17252元/吨，上涨115元/吨；CF01基差+1472，上涨335；全国均价17519元/吨，上涨125元/吨；CF01基差+1739，上涨345。近期储备棉销售2456.21吨，成交率100%，均价17636元/吨，上涨317元/吨。
• 市场分析：国际方面，厄尔尼诺加剧导致美国主产区干旱，美棉优良率下降，但签约量和装运量改善；国内新棉开秤价高于去年同期，低于预期，储备棉即将停售，供应宽松格局延续。消费有所回暖，但不及预期，企业补库以刚需为主。
• 策略：中性。关注中美元首会晤对棉花关税的影响及消费回暖情况。
• 风险：宏观及政策风险、主产国天气风险。

白糖观点

• 市场要闻与重要数据：昨日白糖2701合约收于5328元/吨，下跌47元/吨；广西南宁白糖现货价5170元/吨，下跌10元/吨；云南昆明白糖现货价5095元/吨，下跌10元/吨。
• 市场分析：原糖方面，厄尔尼诺导致多国供给收缩，巴西甘蔗收割延缓，印度和泰国下调产量预估。郑糖方面，双节备货带来阶段性去库，但终端采购力度不及往年，工业库存和第三方库存仍处高位，北方糖厂开榨放量有限。
• 策略：中性。关注原糖减产预期对进口成本的影响及国内去库节奏和新糖压榨情况。
• 风险：宏观风险、国内去库节奏、天气及政策影响。

纸浆观点

• 市场要闻与重要数据：昨日纸浆2611合约收于4814元/吨，下跌14元/吨；山东地区智利银星针叶浆价4910元/吨，持平；俄针现货价4705元/吨，持平。
• 市场分析：国际方面，减产和停产叙事已交易一段时间，北欧针叶市场性停机尾声，供应收缩无进一步加剧。国内港口去库放缓，下游纸厂备货基本收尾，进口针叶浆和阔叶浆市场交投转淡。
• 策略：中性。关注海外减产与阔叶外盘提价托底及国内港存去库情况。
• 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险。