黑色建材周报：煤炭政策转向，双焦震荡运行

市场分析

期现货方面：本周双焦主力合约震荡运行。焦煤现货价格继续松动，临汾安泽低硫主焦精煤成交均价2398元/吨，周环比下跌104元/吨；甘其毛都口岸蒙5原煤报价1670元/吨。焦炭第五轮提涨后的价格暂未调整，日照港准一级湿熄焦现汇出库价1920—1930元/吨。

供给方面：本周Mysteel统计523家样本矿山产能利用率68.50%，环比下降1.2个百分点；原煤日均产量153.9万吨，环比减少2.6万吨，精煤日均产量65.9万吨，环比减少0.2万吨。独立焦企全样本产能利用率70.16%，环比增加2.31个百分点；焦炭日均产量60.25万吨，环比增加1.97万吨。

需求方面：本周Mysteel统计247家钢厂高炉开工率82.01%，环比下降0.31个百分点，同比下降2.44个百分点；高炉炼铁产能利用率88.49%，环比下降0.74个百分点，同比下降2.37个百分点；钢厂盈利率6.93%，环比下降0.86个百分点，同比下降51.08个百分点；日均铁水产量235.66万吨，环比减少1.97万吨。

库存方面：本周Mysteel统计247家钢厂焦炭库存580.60万吨，环比增加13.14万吨；247家钢厂焦煤库存748.90万吨，环比增加1.29万吨。独立焦企全样本焦煤总库存1007.56万吨，环比增加16.85万吨；焦炭库存68.10万吨，环比减少1.81万吨。

供需与逻辑：焦煤方面，目前焦煤供需紧张格局未改，虽然保供政策出台后，煤矿提产预期明显增加，但是实际复产幅度有限，叠加蒙煤通关尚未恢复，焦煤基本面并未转弱。短期盘面受政策影响，情绪大幅转弱，焦煤价格快速下跌，进而影响投机性需求下滑，后期关注保供政策落地情况。焦炭方面，目前焦炭基本面依旧向好，虽然供给有所修复，然而铁水依旧保持高位，叠加库存持续去化，焦炭现货价格相对坚挺，盘面主要受焦煤价格下跌影响，但是跌幅弱于焦煤，后期关注入炉煤价格变化和钢厂减产情况。

策略：焦煤方面：震荡；焦炭方面：震荡；跨品种：无；期现：无；期权：无。

风险：宏观政策、煤矿复产进度、钢厂利润、高炉检修、焦化利润、成材需求、煤炭进口、现货提降、基差风险等。