【宏观专题】美欧日央行均落地加息——全球货币转向跟踪第16期

全球货币政策转向跟踪第16期

一、全球货币政策转向跟踪

1. 全球利率图谱：美欧日央行均落地加息

2026年8月10日-9月21日，全球26个主要经济体中，6个经济体加息（美国、欧元区、中国香港地区、日本、韩国、新西兰），2个经济体降息（以色列、巴西）。美欧日央行一致落地加息，全球金融条件收紧。

2. 全球利率预期：四大央行或进入温和加息周期

• 美联储：市场预期10月再加息概率不大，年内再加息1次概率约76%，2027年中前累计加息2次。美联储加息幅度和速度或均较为温和。
• 欧央行：市场预期10月再加息概率不大，年内可能再加息1次，2027年中前累计加息2-3次。欧元区加息周期幅度和速度或均较为温和。
• 日央行：市场预期10月再加息概率不大，年内再加息1次概率约74%，2027年中前累计加息约2次。日央行鹰派表态谨慎，加息路径或也将较为温和。

3. 中国内地利率所处位置：实际利率依然为负

2026年8-9月，中国内地名义利率均值为1.68%，在全球13个经济体中保持最低。实际利率均值为-0.3%，在全球13个经济体中也已达到最低。

二、全球流动性跟踪

1. 美联储的流动性跟踪

• 数量信号：美联储准备金余额缓慢收缩，流动性投放工具用量持续处于偏低水平。
• 价格信号：非银流动性仍然平稳，EFFR-IOER利差、SOFR-EFFR利差、SOFR-IOER利差自9月中旬起均处于健康水平。

2. 全球金融市场流动性跟踪

• 国债买卖价差：德国国债买卖价差大幅走高，美国、意大利国债利差维持在低位，日本国债买卖价差持续维持在偏高水平。
• 美元流动性溢价：美元流动性溢价较为稳定，Libor-OIS利差、SOFR-OIS利差、欧元兑美元、日元兑美元掉期点均平稳。
• 信用风险溢价：全球信用风险溢价维持低位，信用债市场较为平稳。美国商业票据-EFFR利差近期快速走高。