沥青周度报告

本报告分析了地缘局势缓和预期对沥青市场的影响，指出受此预期升温及成本端支撑减弱影响，沥青呈现偏弱运行。报告重点数据包括国内沥青样本企业开工率24.6%，周度产量36万吨，厂库库存46.2万吨，社会库存41.7万吨。主要观点强调地缘缓和预期与供应改善预期挤压油价中的地缘风险溢价，但基本面供减需增格局暂未改变。交易策略建议回调布局多单，持续跟踪地缘局势演绎。

沥青行业未来走势预计呈现宽幅震荡。沙特输油管道恢复后油价上行动能减弱，成本端支撑下移，但地缘局势仍存在不确定性。供应端面临持续收紧压力，需求端受高价格影响有所下降但传统旺季提供刚性支撑，需关注旺淡季切换时需求回落速度。地缘局势方面预计维持边打边谈格局，美伊核心问题分歧导致会晤未取得实质性进展。

报告重点分析了沥青市场的供需格局及多空因素。供应端数据显示周度产量39.9万吨，环比增加3.9万吨，开工率24.6%，环比增加2.4个百分点，同比下降9.8个百分点。需求端周度出货量32.4万吨，环比增加4.6万吨，同比下降13.1万吨，改性沥青产能利用率10.29%，环比下降0.03个百分点。库存方面，厂库库存46.2万吨，环比下降4万吨；社会库存41.7万吨，环比下降5万吨。价差方面，裂解价差环比回升，稀释沥青利润环比下降，沥青基差维持在年内高位。

当前沥青市场呈现供需格局偏弱但存在支撑的复杂局面。供应端虽开工率有所回升，但同比仍大幅下降，显示产能压力持续存在。需求端受价格高企影响出现回落，但传统旺季仍提供一定刚性支撑。库存数据环比下降，显示市场去库进程，但整体库存水平仍处于高位。地缘局势缓和预期对油价形成压制，但不确定性仍存，市场整体呈现宽幅震荡态势。

本报告提示的主要风险包括地缘局势不确定性持续存在，尽管当前预期缓和，但伊朗核问题等核心分歧未解决，可能随时引发市场波动。供应端虽短期有所改善，但长期产能过剩压力仍存，需关注政策调控对产能的影响。需求端旺季支撑力度存在不确定性，若旺季需求不及预期，可能加剧市场供大于求的压力。此外，国际油价波动及宏观经济环境变化也可能对沥青市场产生影响。