报告摘要
- 市场焦点：中东紧张局势持续，霍尔木兹海峡关闭引发油价上涨，国内沥青开工率、产量及库存均环比增加。
- 重点数据：沥青盘面大幅上涨，受油价上涨及情绪推动；国内沥青开工率23.3%，产量41.8万吨，厂库库存78.8万吨，社会库存114.9万吨。
- 主要观点：地缘局势升级导致油价上涨，沥青跟随波动，建议观望。
宏观分析
- 地缘局势：美伊冲突导致霍尔木兹海峡关闭，航运公司暂停业务，油价大幅升水国际油价；伊朗军方后续表示未封锁，但通航停滞，供应中断担忧持续。
- 伊朗内部分歧：革命卫队宣布关闭海峡并袭击船只，但军方表示未封锁，存在不确定性。
- 替代路线有限：中东产油国减产已实质发生，伊拉克关闭油田，减产约120万桶/日，库容不足风险存在。
供需分析
- 供应：国内沥青产量环比增加3.3万吨，开工率环比增加1.9个百分点，供应端压力逐步显现。
- 需求：出货量环比增加4.5万吨，但仍处于低位，同比减少6.3万吨，关注需求恢复情况。
- 改性沥青：产能利用率环比小幅增加，但下游需求未完全恢复，预计保持低位。
- 库存：厂库库存环比增加3.9万吨，社会库存环比增加5.3万吨，延续累库周期。
- 价差：裂解价差环比下降，基差大幅走弱，沥青走势弱于油价。
后市研判
国际社会外交斡旋或改善通航情绪，但局势仍紧张，供应中断及升级担忧将继续支撑油价；沥青基本面缺乏驱动，预计跟随油价波动。
